业绩回顾
　　3Q26业绩符合我们预期
　　信维通信公布1-3Q26业绩：营业收入65.42亿元，同比增长1%，归母净利润4.68亿元，同比下降4%。对应3Q26单季度，信维实现营业收入25.10亿元，同比下降9%，归母净利润3.18亿元，同比下降2%，符合我们预期。我们认为信维3Q26业绩承压主因美元贬值导致公司汇兑损失较多，利润承压。
　　发展趋势
　　收购益阳电子股权，加速布局高容MLCC业务。根据公司公告，信维已完成对益阳电子70%的股权收购，并正式于10月开始并表。益阳电子主要产品为MLCC元器件，下游覆盖消费电子、AI算力及智能汽车等业务。根据公告，益阳电子1H26已实现收入1.26亿元，考虑AI算力等下游需求强劲，我们预计益阳电子有望加速产能扩张，并通过规模效应实现盈利改善。展望未来，我们看好信维在高端MLCC的加速布局，并有望推动公司在高端被动元器件业务实现突破，强化公司在相关领域的垂直整合能力。
　　散热及商业卫星通信业务共同发力，驱动公司稳健增长。1）散热材料：根据公司公告，信维自研TIM热界面材料、液态金属及高分子导热材料均已切入芯片封装散热片、TIM1材料等核心领域，并应用于AI终端产品。我们看好信维在散热领域的研发投入及成长潜力，有望持续贡献收入及利润增量。2）商业卫星通信：根据公司公告，信维已构建低轨地面终端核心器件+相控阵天线+高频高速连接器+精密结构件的完成业务布局，并与头部客户建立深度合作，并切入相关领域的高价值环节。展望未来，我们看好信维在商业卫星通信的先发优势，有望持续开拓产品及业务覆盖，推动相关业务收入及利润稳健增长。
　　盈利预测与估值
　　我们维持信维2026eEPS0.82元，引入2027eEPS0.92元，当前股价对应2026/27e55.3/49.1xP/E。我们维持跑赢行业评级，考虑信维收购MLCC资产及商业航天关注度提升，推动估值中枢上移，我们上调目标价67%至50.0元，切换2027年估值，对应2027e54.1xP/E，对比当前有10%上升空间。
　　风险
　　MLCC产能扩张及客户开拓不及预期；散热及商业卫星通信业务产品及客户导入进展不及预期；美元贬值等汇率波动风险。