事件:
　　2026年10月27日，彤程新材发布2026年三季度报告：2026年前三季度，公司实现营业收入32.64亿元，同比+29.37%；实现归母净利润5.22亿元，同比+5.66%；实现扣非归母净利润4.90亿元，同比+4.99%。
　　投资要点:
　　前三季度收入规模稳步提升，电子材料板块利润大增
　　2026年前三季度，公司实现营业收入32.64亿元，同比+29.37%；实现归母净利润5.22亿元，同比+5.66%；经营活动现金流净额为1.15亿元，同比-57.21%，主要系新品销售收入快速增长，账期影响造成的时间性差异所致。2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为12.22%，同比-2.27pct；销售毛利率23.03%，同比-1.35pct；销售净利率15.98%，同比-4.01pct。2026年前三季度，公司累计利润总额同比增长0.28亿元，增幅5.32%，其中，电子材料板块前三季度累计利润总额1.63亿元，同比增长约1.2亿元，增幅292.74%；2026年前三季度累计联营企业等产生的投资收益同比减少1.02亿元，汇兑损失同比增加0.31亿元。
　　Q3营收同环比增长，期间费用率同比下降
　　2026Q3单季度，公司实现营业收入11.28亿元，同比+29.87%，环比+3.76%；实现归母净利润1.33亿元，同比-7.09%，环比-35.66%；经营活动现金流净额为0.73亿元。2026Q3单季度加权平均净资产收益率为3.18%，同比-1.11pct，环比-1.67pct；销售毛利率22.99%，同比+0.16pct，环比-0.87pct；销售净利率11.75%，同比-5.07pct，环比-7.27pct。
　　期间费用方面，2026Q3公司销售费用率3.02%，同比-0.27pct，环比+0.15pct；管理费用率3.98%，同比-1.43pct，环比+0.20pct；研发费用率5.26%，同比-1.65pct，环比-0.60pct；财务费用率2.32%，同比-0.66pct，环比-0.62pct。2026年前三季度研发费用为1.78亿元，同比+0.18%，其中Q3研发费用为0.59亿元，同比-1.09%。
　　盈利预测和投资评级
　　随着先进制程演进，单片晶圆光刻层数增多，全球光刻胶市场有望迎来快速增长期。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为43.73、54.43、67.64亿元，归母净利润分别为6.96、9.41、12.35亿元，对应的PE分别为47、35和26倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观市场需求波动风险；原材料价格波动风险；安全生产风险；并购重组和商誉减值风险；新产品、新技术研发与市场竞争加剧风险；汇率波动风险。