公司1-3Q26实现收入/归母净利/扣非归母净利23.58/8.18/8.06亿元（yoy+26.3%/+31.3%/+33.9%），其中3Q26实现收入/归母净利/扣非归母净利8.32/2.81/2.77亿元（yoy+27.2%/+41.8%/+45.0%），业绩表现持续亮丽。利润端大幅改善主要来自收入规模扩大以及有效的降本控费带来的期间费用率显著降低。考虑公司高端新品市场认可度持续提升且海内外商业化能力持续强化，看好公司26年整体业绩保持较快增长。维持“买入”。
　　费用率显著降低，现金流持续向好
　　公司1-3Q26毛利率73.3%（yoy+0.1pct），毛利率相对平稳。公司1-3Q26销售/管理/研发费用率为15.7%/4.3%/13.4%（yoy-2.2/-0.3/-0.29pct），公司在优化销售推广效率的同时积极强化产品研发投入，收入扩张带动整体费用率稳健摊薄。1-3Q26经营性现金流量净额9.48亿元（yoy+40.2%），现金流水平持续向好。
　　电生理高端新品持续放量，整体发展节奏趋势向好
　　1）我们推测公司电生理业务1-3Q26收入实现快速增长，截至1H26公司完成PFA脉冲消融手术超7200例，完成国内电生理传统三维非房颤手术亦超7200例，市场认可度持续提升。我们看好26年板块收入在高端新品放量持续拉动背景下实现快速增长。2）我们推测公司冠脉通路、外周介入业务1-3Q26收入均保持较快增长，看好公司血管介入业务26年随高端放量及集采中选保持快速发展；3）我们看好公司非血管介入板块26年凭借日渐丰富的产品矩阵实现体系化推广，并实现收入的较快增长。
　　盈利预测与估值
　　考虑公司高端新品持续放量，我们上调26-28年收入预测，预计公司26-28年归母净利为10.69/14.13/18.26亿元（相比26-28年前值上调3%/7%/10%）。公司为国内电生理及血管介入领域平台型企业，品牌力突出，销售能力强劲，新品持续放量，整体竞争力持续提升，给予27年40xPE（可比公司Wind一致预期均值31x），对应目标价399.44元（前值331.28元，对应26年45xPEvs可比公司Wind一致预期均值36x）。
　　风险提示：在研产品进度不达预期，新品放量不达预期，行业竞争加剧。