事件：公司发布2026年三季报。公司2026Q1-Q3实现营业总收入36.5亿元，同比增长1.16%；实现归母净利润3.09亿元，同比增长76.93%。其中，2026Q3单季营业总收入为12.72亿元，同比增长7.74%；归母净利润为1.12亿元，同比增长65.23%。
　　公司归母净利润同比高增主要系南孚电池业绩增长及上市公司对南孚电池享有的权益比例增加所致。
　　2026Q3盈利能力略降。2026Q3公司毛利率同比-0.8pct至50.85%。费率端：2026Q3销售/管理/研发/财务费率为17.01%/4.29%/2.82%/0.78%，同比变动-1.73pct/-1.05pct/+0.29pct/+0.06pct。财务费用变动主要系人民币升值形成汇兑损失所致。净利率：公司2026Q3净利率同比变动-0.21pct至20.94%。
　　经营性现金流净额同比增加。2026Q3公司经营性现金流净额5.04亿元，同比+44.74%；其中销售商品收到的现金为14.44亿元，同比+8.50%。
　　盈利预测与投资建议。公司经营质地较好，考虑到公司前三季度经营及行业情况，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润3.65/4.05/4.42亿元，同比增长61.6%/10.8%/9.1%，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：原材料价格波动、贸易摩擦、产品替代风险。