业绩回顾
　　1-3Q26业绩符合我们预期
　　公司公布1-3Q26业绩：收入15.88亿元（+8.85%YoY），归母净利润1150万元（-65.68%YoY），业绩符合我们预期。
　　发展趋势
　　收入端整体延续稳健增长。公司3Q26单季收入5.35亿元（+8.10%YoY），延续稳健增长趋势。结合1-3Q行业招采情况，我们判断超声板块或延续稳健增长，内镜板块实现较快复苏，微创外科及心血管内科等新业务或仍维持快速发展势头。我们认为，设备招采存在季节性波动，四季度作为招采旺季，叠加前期中标订单逐步交付，预计全年收入端有望维持稳健增长。
　　毛利率呈现改善，关注后续新业务亏损收窄节奏。公司3Q26实现毛利率60.5%（+3.5pctYoY），同比呈现改善，我们判断主要因产品结构变化及高端产品持续放量驱动。3Q26单季度归母净亏损228万元，同比减亏83.16%。考虑到公司核心超声及内镜业务持续复苏，且微创外科及心血管内科等新业务快速发展，我们建议关注公司新业务后续亏损收窄对利润端的积极影响。
　　盈利预测与估值
　　我们维持2026和2027年盈利预测不变，基于DCF估值（WACC8.0%，永续增长2.0%）维持目标价30元不变，有39%上行空间，维持跑赢行业评级。
　　风险
　　行业竞争加剧，新业务持续亏损，海外业务拓展不顺。