前三季度收入与归母净利润双位数增长。2026年前三季度收入同比+16.35%至42.26亿元；归母净利润同比+13.72%至6.63亿元；扣非归母净利润同比+14.80%至6.57亿元。毛利率同比下降0.95百分点至42.76%，主要受原材料价格上涨、社保新政及产品和客户结构变化影响。
　　销售费用率同比+0.03百分点至8.75%，规模效益及严格费用管控下管理费用率同比-0.90百分点至9.52%；财务费用率同比+0.28百分点至1.62%（财务费用同比+40.18%，主要系汇兑净损失增加）。归母净利率同比下降0.36百分点至15.70%。
　　三季度收入提速，毛利率承压，利润增长稳健。第三季度收入同比+21.03%至15.67亿元，较二季度+19.19%进一步提速，预计受量价共同驱动；
　　归母净利润同比+16.95%至2.50亿元，扣非归母净利润同比+19.82%至2.52亿元。毛利率同比下降2.19百分点至43.01%，主要受铜、锌合金、石油及其衍生品价格上涨、社保新政及产品和客户结构变化影响，其中纽扣毛利率预计受金属价格上涨影响更大；销售/管理/财务费用率分别同比变动+0.25/-1.30/-0.66百分点至8.88%/9.93%/1.01%；归母净利率同比下降0.56百分点至15.97%。
　　三季度国内业务与拉链增速领先，海外基地持续爬坡。分区域看：三季度国内业务增速预计整体仍快于国际业务，延续上半年趋势；分品类看：
　　三季度纽扣、拉链两大业务均保持双位数增长，拉链增速预计快于纽扣，与上半年趋势相反。产能与利用率方面：越南、孟加拉基地2026年产能利用率快速爬坡，孟加拉已达到相对合理水平并计划通过新建、购买厂房扩产；越南工厂今年预计达到盈亏平衡，2027年有望继续较快增长。
　　风险提示：海外需求疲软、新客户开拓不及预期、系统性风险。
　　投资建议：看好公司保持行业领先增速以及中长期份额扩张潜力。2026年前三季度公司收入与利润延续双位数增长，三季度收入进一步提速、业绩略好于市场预期，我们看好公司快速响应、时尚设计与综合服务能力，以及海外客户拓展和产能利用率提升带来的增长潜力；考虑前三季度经营表现好于预期及越南工厂盈利改善，我们上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为7.3/8.2/9.0亿元（前值为7.2/8.1/8.7亿元），同比增长13.4%/12.1%/9.3%；基于盈利预测上调，上调合理估值至12.3-12.9元（前值为12.1-12.7元），对应2026年20-21xPE，维持“优于大市”评级。