公司发布2026年三季度报告，Q3收入、利润加速增长。公司2026年前三季度/单Q3实现营收76.16/27.90亿元，同比+25.23%/+36.95%；归母净利润3.75/1.29亿元，同比+38.14%/+59.19%；扣非归母净利润3.11/1.16亿元，同比+8.61%/+83.43%。
　　从区域来看，欧洲保持稳健增长，美加提速增长，拉美市场延续高增。2026Q3公司欧洲/美加/拉美地区主营业务收入分别同比+31.29%/+43.77%/+164.64%。
　　从渠道来看，亚马逊与非亚马逊渠道均实现较快增长。2026Q3公司亚马逊渠道收入同比+42.13%，非亚马逊渠道收入同比+28.07%。
　　从产品及品类来看，品类扩张效果显著，成为收入增长的核心驱动力之一。2026Q3公司各主力产品系列主营业务收入均实现30%以上增长，全新品和次新品销售收入贡献分别达到24.73%和21.58%，较上年同期显著提升。公司依托产品开发及供应链能力持续拓展新品类，未来拓品类仍有较大空间。
　　VC模式切换及降本增效推动Q3盈利能力改善。2026Q3公司毛利率为33.17%，较上年同期-2.00个百分点；销售/管理/研发/财务费用率分别为20.82%/3.61%/0.66%/2.04%，较上年同期分别变动-4.18/-0.53/-0.16/+1.13个百分点；扣非归母净利率为4.16%，较上年同期+1.05pct。据公司2026年三季报，受欧元、美元持续贬值及海运价格持续走高影响，公司外部经营环境承压。面对压力，在采购端，公司不断优化和管控采购成本和运输费用，在销售端，受亚马逊SC模式切换至VC模式影响，毛利率同比有所下降，但销售费用率得到更大幅度压降，最终对利润改善起到积极作用。
　　投资建议：公司是自主品牌家居跨境电商领先者，具备跨境电商全链条运营能力，提高市占率战略清晰，核心市场稳健提速，新兴市场渠道接力扩张。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.25/6.59/7.97亿元，最新摊薄EPS分别为1.30/1.64/1.98元，对应PE分别为16.0/12.8/10.6倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：汇率波动风险，地缘政治、贸易摩擦风险，海运价格波动风险，市场竞争加剧风险等。