事件：10月29日，公司发布2026年三季报：2026年前三季度，公司实现营业收入29.58亿元，同比+4.64%；实现归母净利润2.69亿元，同比-12.15%；加权平均净资产收益率为3.75%，同比减少0.55个百分点。销售毛利率38.29%，同比减少0.91个百分点；销售净利率11.68%，同比减少2.29个百分点。
　　其中，2026Q3实现营收9.74亿元，同比+1.86%，环比+0.62%；实现归母净利润0.91亿元，同比+4.13%，环比+1.65%；平均净资产收益率为1.28%，同比增加0.06个百分点，环比增加0.02个百分点。销售毛利率41.36%，同比增加1.30个百分点，环比增加3.71个百分点；销售净利率12.14%，同比减少0.90个百分点，环比增加0.49个百分点。
　　主业稳健推进，业绩稳中向好。2026Q3，公司实现营收9.74亿元，同比+1.86%，环比+0.62%；实现归母净利润0.91亿元，同比+4.13%，环比+1.65%，业绩稳中向好。2026年公司主营业务稳步发展，OLED方面，子公司三月科技目前已有多个自主知识产权的OLED成品材料通过多家下游客户验证并实现供应，子公司九目化学“OLED显示材料及其他功能性材料项目（二期）”正在积极推进中；沸石方面，公司积极开发吸附与催化类高性能分子筛的产品与客户，成功开发了不同种类的非车用沸石分子筛产品，并已在石油化工催化裂化、VOCs治理领域实现销售。
　　积极布局各类电子信息材料，蓄力新成长。近年，公司积极布局半导体制造材料、聚酰亚胺材料、高性能聚合物材料等其他电子信息材料领域，持续丰富公司电子信息材料产品线。半导体制造材料方面，公司已开发超300种化合物，在售产品主要包括半导体光刻胶单体、树脂、光酸以及半导体制程中清洗剂添加材料等，同时公司正推动万润工业园二期C05项目建设，包含约751吨/年半导体光刻胶用相关材料，预计2026年底左右完成建设。聚酰亚胺材料方面，子公司三月科技自主知识产权的TFT用聚酰亚胺成品材料（取向剂）和OLED用光敏聚酰亚胺（PSPI）成品材料已经在下游面板厂实现持续供应；同时，公司还积极布局PEI、TPI、PI-5218等非显示用热塑性聚酰亚胺材料，目前均已实现销售，市场前景广阔。随着公司各类电子信息材料项目逐步落地，有望构筑新的业绩增长点。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.81/4.56/5.64亿元，同比增速分别为+33.9%/+19.9%/+23.7%，当前股价对应的PE分别为26.7/22.3/18.0倍。我们选取飞凯材料、奥来德、鼎龙股份作为可比公司，据IFIND，可比公司2026-2028年平均PE分别为35.1/27.6/22.0，考虑到公司为国内新材料平台型公司，随着OLED成品材料、PI材料、半导体制造材料、高性能聚合物等产品效益持续释放，看好公司中长期成长，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：新产能建设进度不达预期风险、原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险，环保政策变动风险。