事件：
　　公司发布2026年三季报，2026年前三季度公司实现营业收入26.57亿元，同比增长6.52%；归母净利润4.08亿元，同比增长112.37%；扣非后归母净利4.11亿元，同比增长123.07%。
　　点评：
　　业绩快速增长，经营质量改善
　　2026年前三季度，公司业绩快速增长，主要原因是部分稀土产品价格上涨，公司调整采销策略，优化产品结构和贸易业务布局，加大难销滞销产品市场开拓及销售力度，带动业绩增长。2026年前三季度，公司财务费用同比下降53.92%，主要原因是子公司融资规模缩减及融资利率下降影响致利息支出同比减少；资产减值损失同比下降30.17%，主要原因是部分稀土产品市场价格回升，冲回部分年初原计提的跌价准备；经营活动产生的现金流量净额同比增长469.00%，主要原因是公司销售回款能力增强致销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加，以及消耗年初库存致购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少。
　　吸收子公司提升运营效率，异地搬迁助力广州建丰发展
　　公司吸收合并全资子公司中稀赣州的工作正在推进，有助于压缩管理层级和提升运营效率；子公司广州建丰拟在广州从化区购置工业用地，实施稀土深加工及新材料制造异地搬迁项目，主要原因是广州建丰现有生产经营场地制约其长远发展，异地搬迁项目有望提升广州建丰的可持续发展能力。
　　盈利预测与评级
　　公司作为中国稀土集团的稀土上市平台，项目推进有序，集团资产注入潜力大。在中性情景下，考虑到公司产品价格上涨幅度和经营质量的改善，我们上调公司2026-2028年归母净利预期至5.09/5.58/6.09亿元，对应EPS分别为0.48/0.53/0.57元/股；对应2026年PE为102.43X，公司是国内中重稀土领域领先供应商，享有一定估值溢价，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　产品价格波动风险：不同品种的稀土产品的供给和需求波动变化，会对相关产品价格造成波动影响，为公司生产经营带来一定的不确定性风险。
　　产业政策变化风险：稀土行业是国家管控的战略性行业，受产业政策变化影响大。若政策变动较大，或对公司生产经营带来一定不确定性风险。
　　原材料供应风险：公司主要从事稀土原矿采矿和稀土分离业务，稀土矿属国家保护性开采矿种，且受生产总量控制计划管理。现阶段，圣功寨稀土矿探矿权和肥田稀土矿探矿权办理探转采的相关工作正在推动中，湖南稀土可供应的稀土原矿不能完全覆盖公司冶炼分离需求，部分原材料仍需向外采购，原材料供应安全仍存在一定风险。
　　市场与竞争风险：全球稀土供应多元化格局逐步建立，境外稀土产量较快增长。受国际局势加速演进和宏观经济形势变化影响，稀土产品链存在国际竞争风险。
　　安全生产和环保风险：公司主要从事离子型稀土矿开采和稀土冶炼分离业务，在生产经营过程中可能面临工业事故、自然灾害、恶劣天气、设备故障、火灾、地下水渗漏、污染物排放、爆炸及其他突发性事件等风险，这些风险可能导致公司的生产作业区域受到财产损失，并可能造成人员伤亡、环境破坏及潜在的法律责任，存在一定的安全生产和环保风险。