中科创达3Q26业绩符合我们预期
　　公司公布3Q26业绩：收入26.6亿元，同比+44.1%；归母净利润0.9亿元，同比+27.4%；扣非归母净利润0.7亿元，同比+4.7%，符合我们预期。
　　发展趋势
　　AIOS产品矩阵持续升级，多终端向自主智能加速演进。公司在ThunderWorld2026大会上集中发布多项产品，推动设备由被动响应向主动交流、自主规划并完成任务升级。分业务看：1）智能软件：AI芯片及AIAgent发展持续拉动手机软件平台需求，叠加手机软件架构与交互方式由传统App向Agent转型，三季度业务延续较快增长。2）智能汽车：发布AquaDriveAIOS（滴水AIOS）3.0，实现生成式人机交互和舱驾信息融合，推动汽车由传统功能型座舱向自主智能空间升级，并将车内智能扩展至跨设备的互联智能。3）智能物联网：发布TurboX自主智能物联网平台，支持行业手持终端、智能会议系统、AI可穿戴设备等多元垂直品类的快速开发与交付，相关收入持续高速增长。
　　产品结构变化致短期毛利率承压，企业AI开启商业化探索。1）毛利率：公司智能软件及智能汽车业务的纯软件部分毛利率保持稳定，3Q26综合毛利率环比下滑主要系智能物联网业务快速增长，芯片及硬件等成本占比提升。我们认为，软硬一体模式虽然短期对毛利率形成一定压力，但有助于拓展客户覆盖和市场空间，随着业务规模扩大及软件产品持续渗透，长期盈利能力有望获得改善。2）企业AI：公司发布本体驱动的企业AI操作系统WiseEvolve，探索将内部应用AI提效的能力向外部客户输出。
　　相关技术已在公司内部应用约一年，以数字员工形式赋能经营分析、客户服务、项目交付及供应链管理等场景，推动AI从辅助个人办公走向企业全流程。
　　盈利预测与估值
　　我们看好公司AI布局及自主智能生态，维持盈利预测不变，维持跑赢行业评级和目标价85元（基于2026年SOTP估值）。当前股价对应42.2x/35.4x26E/27E市盈率，对应51.1%上行空间。
　　风险
　　技术研发不及预期；智能化需求不及预期。