事件：10月29日，公司发布2026年三季报。2026前三季度公司实现营收294.15亿元（+28.38%），归母净利润1.53亿元（+41.55%），扣非净利润2.11亿元（+209.79%）。26Q3单季公司营收86.60亿元，同比-1.74%，环比-36.68%；实现归母净利润660万元，同比-59.22%，环比-95.41%；扣非净利润941万元，同比-68.33%，环比-94.36%。
　　公司2026年前三季度业绩稳健增长，Q3单季利润端阶段性承压。1）公司2026年前三季度营收与扣非净利润同比增长28.38%、209.79%，主要系生产均衡性提升、产品交付增加及盈利水平提升所致。2）Q3单季公司营收86.60亿元（-1.74%），归母净利润660万元（-59.22%），扣非净利润941万元（-68.33%），阶段性承压，系增值税加计抵减政策变化所致。3）26Q3单季公司毛利率10.99%，同比+0.59pct，环比+2.9pct；期间费率9.2%，同比+0.1pct，环比+4.0pct；归母净利率0.08%，同比-0.11pct，环比-0.97pct。
　　合同负债维持稳定，公司积极备货备产存货环比增加：1）截至26Q3末，公司合同负债达60.03亿元，较26Q2季末减少3.56亿元，维持相对稳定；存货达405.81亿元，较26Q2季末增加27.49亿元，主要系产品投入增加所致。3）经营性现金流：2026年前三季度公司经营净现金流-85.51亿元，对比2025年前三季度的-84.66亿元维持稳定。
　　投资建议：公司是国内两机龙头，有望受益于航空与燃机内需与外贸双景气。我们预计公司2026-2028年实现营业收入497.64/536.43/576.88亿元，归母净利润6.38/8.15/10.76亿元。对应PE分别为162/127/96倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济发展风险；生产运营风险；下游需求波动风险