事件：2026年10月29日，旗滨集团发布2026年三季报，2026Q1-3公司实现营收111.69亿元同降5.19%；归母净利润-7.51亿同降182.08%，扣非归母净利润-9.00亿元同降333.62%。2026Q3公司实现营收39.57亿元同降9.81%；归母净利润-5.84亿元同降2467.24%；经营活动现金流5.20亿元同降29.79%
　　玻璃价格承压，费用率及减值上升拖累Q3盈利：根据卓创数据，3Q2026浮法玻璃均价同降10.84%、环降4.62%；2.0mm镀膜光伏玻璃均价同降18.44%、环增7.39%。Q3光伏玻璃价格虽环比修复，但同比仍承压，叠加浮法玻璃受地产端拖累处于深度调整阶段，拖累公司毛利率同降6.84pct至3.98%。费用率方面，3Q2026公司期间费用率14.29%同增2.98pct，销售/管理/研发费用率分别为1.21%/6.38%/4.13%，分别同增0.11/2.22/0.60pct。Q3归母净利率-14.76%，同降15.32pct；扣非净利率-14.33%，同降14.31pct。1-3Q2026计提资产及信用减值损失4.23亿元，其中光伏/电子玻璃产线调整计提固定资产减值1.75/1.24亿元，价格下行计提存货跌价1.04亿元。
　　玻璃供需边际改善，定增助推高端电子玻璃产业化：浮法玻璃方面，地产需求偏弱、行业库存偏高，整体仍处亏损阶段，但价格下行空间收窄，且持续亏现金有望推动供给进一步出清；公司持续推进节能技改、硅砂自供及产品结构升级，夯实成本与产品竞争力。光伏玻璃方面，下半年行业自律减产推动供需边际改善，有望支撑价格修复，公司海外订单韧性亦对冲部分国内需求压力。高端电子玻璃方面，公司拟定增投建6.82亿元UTG及玻璃基板项目，合计年产能117万平方米，有望加快高端电子玻璃产业化及国产替代进程。
　　投资建议：我们预测公司2026-2028年归母净利润为-10.05/1.45/7.31亿元，考虑到公司产线重置成本价值及新业务成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业供给出清不及预期风险、地产企稳不及预期风险、高端电子玻璃产业化进度不及预期风险、汇率波动风险。