事件：公司发布2026年三季报，1-3Q26公司实现营收/归母净利润16.0/1.6亿元，同比+13.4%/-20.0%。其中26Q3实现营收/归母净利润6.0/0.5亿元，同比+26.4%/-39.7%，环比+3.7%/-37.6%。
　　26Q3营收稳健增长，毛利率、期间费用率影响利润率。26年前三季度公司实现营业收入16.0亿元，同比+13.4%，凭借长期积淀的自主研发技术实力、稳固的市场地位以及优质的客户群体，公司营收水平实现平稳增长。26年前三季度实现归母净利润1.6亿元，同比-20.0%，主要是受毛利率下滑、整体期间费用同比上升所致，进而使得本期净利润同比有所下滑。单三季度来看，26Q3实现营收/归母净利润6.0/0.5亿元，同比+26.4%/-39.7%，环比+3.7%/-37.6%。利润率方面，26Q3公司实现毛利率23.5%，同环比-9.5/-8.2个pct；实现净利率8.1%，同环比分别-8.6/-4.7个pct；期间费用率方面，26Q3公司整体期间费用率为13.7%，同环比分别+1.0/-0.7个pct，其中管理费用率同环比+1.1/-0.5个pct。
　　海外实现“德国+墨西哥+摩洛哥”三地布局，拓展海外业务。公司积极发展海外业务，26H1公司外销实现营收1.8亿元，同比+221.3%，外销收入达到历史新高，占总收入比重达到18%。目前公司德国基地已开始运营；摩洛哥基地计划2027年年底实现投产；墨西哥基地计划2028年实现投产。
　　通过可转债项目加码原料供应和产能建设，致力于长期发展。公司可转债项目截至2026年10月21日已获批注册，募集资金总额5.75亿元，所有募集资金将直接用于南京原材料生产基地、重庆生产基地、自动化立体仓库技改、补充流动资金等重大项目建设。其中南京原材料生产基地将形成8万吨弹簧钢丝、1.2万吨稳定杆材料的生产能力；重庆生产基地将形成年产稳定杆500万件的生产能力。募投项目紧密围绕主业核心环节，有助于提升公司高强度、超高强度弹簧钢丝、实心和空心稳定杆等原材料的自主生产能力。
　　维持“增持”投资评级。公司悬架弹簧保持稳定增长，制动弹簧出口放量，稳定杆业务快速成长，海外布局的逐步深化为公司业绩发展提供持续动力。由于Q3公司毛利率表现下降，我们下调此前盈利预测，预计26-28年公司归母净利润2.3/2.7/3.1亿元，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：汽车行业销量不及预期、原材料成本上升风险、毛利率波动风险、技术开发风险等。