公司发布2026年三季度业绩公告。2026年前三季度实现营收193.12亿元，同比+30.35%；归母净利润6.7亿元，同比+139.45%；扣非归母净利润6.59亿元，同比+95.34%。2026Q3实现营收70.32亿元，同比+49.75%，环比+18.34%；归母净利润3.53亿元，同比+1518.30%，环比+79.47%；扣非归母净利润3.56亿元，同比+556.90%，环比+125.80%。
　　产销量回落，吨煤毛利显著增加
　　产销方面，26Q3商品煤产量544万吨（同比-22.5%，环比-5.7%）；商品煤销量579万吨（同比-14.0%，环比-0.5%），其中自有商品煤销量为522万吨（同比-16.4%，环比+0.4%）。前三季度商品煤产量1856万吨（同比-5.5%）；商品煤销量1913万吨（同比+5.3%），其中自有商品煤销量为1730万吨（同比+8.6%）。
　　利价来看，2026Q3吨煤价格1071元/吨（同比+61.0%，环比+20.7%）；吨煤成本785元/吨（同比+47.9%，环比+8.7%）；吨煤毛利285元/吨（同比+112.7%，环比+73.2%）。前三季度吨煤价格893元/吨（同比+23.5%）；吨煤成本707元/吨（同比+22.4%）；吨煤毛利186元/吨（同比+27.8%）。
　　截至10月29日，平顶山主焦煤Q4均价为2440元/吨，较Q3上涨14.73%；截至10月29日，平顶山5000动力煤Q4均价为869元/吨，较Q3上涨14.86%，Q4业绩弹性值得期待。
　　进一步深化战略重组成果、整合优质资源：2026年8月27日公司公告，控股股东中国平煤神马集团与河南能源集团已完成战略重组，河南能源集团成为中国平煤神马集团的全资子公司。后续双方拟推进吸收合并，以中国平煤神马集团为存续主体，承继双方全部资产、负债及权利义务，合并后公司控股股东、实控人仍为河南省国资委。
　　盈利预测、估值及投资评级：考虑到煤炭产销量不及预期，我们下调2026-2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为260.14、266.70、272.89亿元，实现归母净利润分别为10.12、11.32、12.36亿元，对应PE分别为19.6X/17.5X/16.0X，维持“增持”评级。
　　风险提示：煤价坍塌式下跌，煤炭销售不及预期，蒙煤进口超预期。