目标价114.74元，维持“增持”评级。德赛西威2026年舱驾一体开启规模量产，考虑到行业景气度，我们下调26-28年EPS预测至分别4.41、5.37、6.51元，参考可比公司，给予公司2026年26倍PE，目标价114.74元，维持“增持”评级。
　　德赛西威发布2026年三季报，2026年第三季度实现营业总收入95.2亿元，同比+23.7%，环比+13.2%；实现归母净利润5.9亿元，同比+4.5%，环比-24.6%；销售净利率6.0%，同比-1.4pcts，环比-3.0pcts。
　　舱驾一体已从前沿技术概念迈入规模化量产阶段，适配海外需求。德赛西威舱驾一体方案搭载于奇瑞风云T7新车型，首次大规模装车量产，成功突破传统舱驾双域独立的“双脑架构”痛点，推动行业告别分域拼装模式，迈出了渐进革新的关键一步。面向车企出海需求浪潮，德赛西威舱驾一体方案满足国内需求的同时，实现了海外场景通配，海外可集成L2辅助驾驶、APA、OMS、DMS等功能算法，帮助车企全球化车型高效适配落地。目前，德赛西威舱驾一体方案已在全球多个市场开展数据闭环工作，全球化车型预计在明年一季度量产，将覆盖欧洲、日本、澳大利亚、新西兰、南美、东南亚、中东等区域市场，未来海外市场版图将持续扩大。
　　深化全球发展战略，围绕“搭体系、建交付、扩生态”的核心策略，持续构建覆盖全球采购、制造、物流及质量管理的一体化交付体系，确保为全球客户提供稳定、可靠的供应链支持，立足不同区域市场特征，推动产品方案与本土化需求高效匹配，持续夯实全球化运营基础、优化全链条交付效率、拓展多元产业合作网络，稳步增强全球市场影响力，并已获取VW、STELLANTIS、MAZDA、MERCEDES-BENZ、TOYOTA、HONDA、SUZUKI、RENAULT等客户的智能座舱和智能驾驶项目订单。
　　风险提示：原材料价格波动、汽车景气度下行、新产品研发不及预期、全球智能驾驶渗透不及预期、汇率波动。