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　　公司发布2026年第三季度报告，南孚主业经营稳健，权益比例提升带动归母净利润高增。2026年前三季度实现营业收入36.50亿元，同比增长1.16%；归母净利润3.09亿元，同比增长76.93%。单Q3实现营业收入12.72亿元，同比增长7.74%；归母净利润1.12亿元，同比增长65.23%。主要系对南孚电池的权益比例持续提升。
　　推进多品类布局，拓展产品矩阵。据2026年半年报，公司进行多项布局：1）多品类布局，子品牌“丰蓝1号”（燃气灶电池）、“益圆”（绿色环保不漏液碳性5/7号电池）、“传应”（锂锰纽扣电池）和“传应”（充电宝）综合市占率进一步提升，增强了消费电池品牌矩阵优势。2）制造升级，持续提升电池配件自产比例，为配件自给能力升级及垂直一体化战略落地提供坚实支撑。3）渠道拓展，维护2000多家经销商和百万零售终端，并拓展线上、O2O及越南、墨西哥、乌兹别克斯坦等海外市场。4）战略性拓展锂离子电池及充电宝业务，传应充电宝位居磁吸充电宝品类前三名。
　　新增长曲线持续布局，光通信芯片和半导体装备业务持续深化。1）光通信芯片，公司持有易缆微比例提升至20.7113%，易缆微掌握硅光异质集成薄膜铌酸锂核心技术，2025年实现全球首发单波400Gbps硅光异质集成薄膜铌酸锂光芯片，技术实力位居全球前列，产品可匹配1.6T/3.2T高速光模块、CPO光电共封装、OCS全光交换等AI算力中心核心场景。2）半导体装备领域，公司取得杭州华昇迈科技有限公司10%股权，并与华昇迈及双方核心团队设立合资公司，聚焦高端半导体装备功能组件及精密零部件领域。华昇迈以“打造中国光源技术研发及制造产业中心”为目标，主营业务围绕高端光源，分为光刻光源、量检测光源、泛半导体光源三大板块，其以硬科技、国产替代解决“卡脖子”问题的技术及资金高度密集型、目标愿景为打造中国光源技术研发及制造产业中心，构建完善的产业生态，形成多元化的产业价值。
　　盈利预测：南孚电池主营稳健，品牌渠道优势突出，南孚权益比例提升与光通信芯片、半导体装备核心功能组件等新兴产业布局打开成长空间。我们预计公司2026—2028年的营业收入分别为50.3/53.8/57.9亿元，归母净利润分别为4.2/5.2/5.9亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：新业务拓展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期等。