绿联科技发布2026年三季度报告。公司26Q1-Q3实现收入91.81亿元，同比+44.26%，归母净利润7.03亿元，同比+50.66%。公司单Q3实现收入33.60亿元，同比+34.03%，归母净利润2.72亿元，同比+41.73%。
　　发布HomeAgent与MasterAgent。2026年9月12日绿联在品牌全球发布会发布HomeAgent与MasterAgent。1）HomeAgent：类似家庭本地AI大脑。可以实现本地存储，支持家庭影像、照片、文件本地存储、本地AI处理。搭配智能摄像头可以实现主动记录，智能筛选、整理并生成家庭回忆视频；搭配智能音箱可以实现主动响应。2）MasterAgent：本地算力进阶版，拥有高达2070TFLOPS的算力，可在本地运行122B的模型（Qwen3.5-122B-A10B），拓展全新能力边界。
　　盈利能力提升。1）毛利率：26Q3毛利率38.29%，同比+1.12pct，我们预计公司海外增长强劲拉动毛利率提升的逻辑进一步验证；2）费用率：
　　2026Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为19.25%/2.99%/5.97%/0.59%，同比-0.28/-0.17/+1.19/+0.42pct，财务费用波动主要系汇率波动导致汇兑损失增加所致，研发费用率提升主要系研发团队规模扩大，员工薪酬增加所致；3）净利率：26Q3净利率8.13%，同比+0.43pct。
　　盈利预测与投资建议。考虑到公司渠道持续拓展&出海贡献动能，我们预计公司2026-2028年实现归母净利润9.55/12.47/16亿元，同比增长35.6%/30.5%/28.3%，维持“买入”投资评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、行业需求不及预期、原材料价格上涨。