业绩回顾
　　鼎捷数智3季度业绩符合我们及市场预期
　　公司公布3Q26业绩：收入6.85亿元，同比增长20.35%；归母净利润1,046万元，同比增长72.58%；扣非后归母净利润1,136万元，同比增长223.85%。公司业绩符合我们及市场预期。
　　发展趋势
　　产品升级与重点行业深耕，驱动公司收入高增。前三季度，中国大陆地区收入8.5亿元，同比增长15.9%，主要来自存量客户AiGP升级与新客拓展同步推进，以及在半导体行业深耕成效显著；前三季度，公司在半导体行业签约金额同比增长30%以上，重点围绕客户交期评估、完善制品风险管控标准化方案，并且在光芯片器件领域也实现签约突破。此外，海外地区东南亚存量客户的AI方案需求逐步释放，带动相关项目升级落地。我们认为，公司把握重点行业的高景气度，叠加将AI嵌入既有产品带动模块升级与客户拓展，有望持续提升客户粘性与单客价值量。
　　AI商业化加速兑现，拓展多场景智能体应用。前三季度，公司AI方案相关签约金额同比增长200%以上；AIoT收入同比增长49.3%至5.8亿元。公司持续拓展新产品加速AI兑现，今年5月正式发布雅典娜企业智能运行空间（EIOSpace），上线覆盖供应链管理、营销、研发设计、生产制造及设备运维等业务环节的多类智能体。商业化角度，截至三季度，EIOSpace累计签约客户已超200家，覆盖电子通信、装备制造等领域；并推动平台订阅+职能应用付费相结合的模式落地。我们认为，公司不断推出AI相关产品、加快场景拓展、优化商业模式，AI相关收入和订单有望继续保持高增。
　　盈利预测与估值
　　维持公司2026/2027年收入及盈利预测不变，维持跑赢行业评级和54元目标价，对应2026/2027年61倍/50倍P/E，目标价较当前股价有43.7%的上行空间，公司当前交易于2026/2027年43/34倍P/E。
　　风险
　　AI商业化不及预期，技术进步不及预期。