投资要点
　　2026前三季度公司收入端延续温和增长，盈利端增速短期承压。公司发布2026年三季报，2026Q1-3实现营业收入8.56亿元，同比增长7.50%;归母净利润1.09亿元，同比下降15.97%;扣非归母净利润1.08亿元，同比下降15.55%。单季度看，2026Q3实现营业收入3.08亿元，同比增长4.91%，环比增长6.54%；归母净利润0.38亿元，同比下降16.54%，环比下降4.01%；扣非归母净利润0.37亿元，同比下降16.16%，环比下降3.26%。由于汽车行业整体增速放缓，公司在机器人、液冷等新品尚未批量释放业绩，致使盈利端增速短期承压。
　　2026Q1-3销售毛利率同比-2.80pct至29.64%，汇率波动导致汇兑损失增加。利润率方面，2026Q1-3销售毛利率29.64%，同比下降2.80个百分点；销售净利率12.79%，同比下降3.58个百分点。费用端，2026Q1-3销售费用率2.28%、管理费用率6.08%、财务费用率0.79%、研发费用率5.26%，同比分别上升0.48、0.54、0.53、0.52个百分点，四项合计抬升2.07个百分点。销售费用同比增长35.90%，系销售人员增加带来薪酬上升、业务招待费增加及股权激励费用摊销；财务费用同比增长230.86%，主要受外币汇率波动导致汇兑损失增加影响；研发费用率提升则延续公司对新一代传感器、执行器及新领域产品的投入节奏。
　　汽车热管理系统一体化配套优势，储能、机器人和液冷等新场景打开成长增量。1）汽车电子优势主业稳步增长。公司为国内知名的汽车热管理系统产品供应商，传感器类、控制器类和执行器类等产品稳步增长。2）积极布局第二增长曲线：公司在巩固汽车热管理领域优势的同时，积极向储能、机器人、液冷等高景气领域延伸。①储能：公司储能CCS产品已完成多条产线配置，已获取稳定订单并实现批量交付。②机器人：公司布局具身智能方向的六维力传感器、关节无框力矩电机已向上海图灵送样并开展上机调试，产品基础性能达标，编码器产品已小批量供货。③数据中心液冷：公司面向智算液冷系统开发的温度、温湿度、压力等系列传感器已完成对比验证测试。
　　盈利预测与投资评级：考虑汽车行业整体增速放缓，公司在机器人、算力液冷等新品需要一定的开发验证周期，下调2026-2028年归母净利润为1.45/1.82/2.45亿元（前值为1.80/2.15/2.57亿元），对应PE分别为23/18/14倍，看好公司汽车热管理主业优势受益于新能源汽车发展趋势，以及公司积极拓展储能/机器人/液冷等新业务带来的增长潜力，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）技术迭代不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。