公司公告2026年三季报：1）2026年前三季度，公司实现营业收入29.43亿元，同比增长38.74%；归母净利润3.71亿元，同比增长26.29%；扣非后归母净利润3.55亿元，同比增长27.68%。2）分季度看：2026Q3，公司实现营业收入11.13亿元，同比增长50.96%；归母净利润1.5亿元，同比增长41.92%；扣非后归母净利润1.4亿元，同比增长54.01%。Q1-Q2，归母净利润分别为1.2、1.01亿元，同比分别+30.55%、+5.05%；扣非后归母净利润1.18、0.97亿元，同分别+31.42%、-0.45%。3）盈利能力：2026年前三季度，公司毛利率34.17%，同比下降2.75pct；净利率11.68%，同比下降1.06pct；期间费用率21.21%，同比下降2.34pct。其中Q3毛利率34.4%，同比下降3.63pct；净利率12.89%，同比下降0.79pct；期间费用率20.84%，同比下降4.07pct。
　　两机高景气延续，公司深度受益。公司在三季报中明确表示营收及利润增长的原因是“两机”业务中燃气轮机相关业务快速增长。上半年两机业务已实现收入8.87亿元，占主营业务收入比重已达49.56%，截至2026/6/30两机在手订单占公司总在手订单比例约70%，公司已逐步从传统铸件企业成功转型为两机核心部件供应商。
　　燃气轮机领域：1）与西门子能源合作全面深化：全面启动西门子能源4000F型燃气轮机1-4级动叶、导叶全系列研发任务，同步开展8000H、9000HL等旗舰机型叶片攻关，已有5大品种正式进入生产件批准程序和首台生产阶段。2）与贝克休斯续签5年战略合作协议：业务定位从单一铸件供应商升级为"铸造+加工+涂层"一体化成品交付商，价值量或将显著提升。3）与安萨尔多的合作实现从研发到批产的跨越：全面启动AE64.3A、AE94.3A、AE94.2、GT26、GT36等全系列燃机叶片开发及批产，截至2026/6/30，在手订单达到3.77亿元。4）新客户拓展成果显著：成功获得韩国斗山380MW重型燃机叶片订单，2026Q1即斩获10台订单，截至2026/6/30已累计获得23台订单。
　　航空发动机领域：1）深度融入赛峰LEAP系列发动机供应链，承接12个型号的机匣产品研发制造任务，其中LEAP-HUB大型复杂结构机匣已通过首件鉴定，预计2027年陆续转入大批量生产。2）为罗罗公司配套的4款复杂轴承座产品已顺利通过首件报批。
　　投资建议：1）盈利预测：基于前三季度业绩情况，我们调整公司2026-28年盈利预测至5.2、8.1、12.0亿元（原预测值为5.5、8.6、13亿元），对应EPS分别为0.71、1.11、1.65元，对应PE分别为45、29、19倍。2）“两机”赛道高景气延续，海外供应链存瓶颈，中国制造出海迎来历史性窗口期，公司已逐步从传统铸件企业成功转型为两机核心部件供应商。可转债项目达产后有望进一步巩固优势、提升附加值、带来利润可观增量，强调“推荐”评级。
　　风险提示：国际贸易摩擦、募投项目不及预期、低空政策不及预期。