10月29日，公司披露2026年三季报，前三季度实现营业收入14.99亿元，同比+15.43%；归母净利润2.85亿元，同比+13.12%；扣非净利润2.78亿元，同比+17.68%。
　　点评：
　　扣非增速领先归母，主业盈利质量改善。Q3单季营收6.71亿元，同比+21.91%，环比+52.90%；归母净利润1.47亿元，同比+12.68%，环比+100.48%，盈利能力显著提升。扣非净利润1.46亿元，同比+15.67%，前三季度扣非同比领先归母，系赎回理财冲销公允价值变动收益-0.17亿元；财务费用同比+1467.20%，系汇兑损失增加；经营现金流净额1.50亿元，同比+43.06%。期末存货3.40亿元，较上年度末+85.17%，系业务增量备货。
　　中际旭创入股卡位光通信，全栈热管理协同落地。中际旭创以55.70元/股协议受让公司10.47%股份，9月29日完成过户，成为持股5%以上股东并承诺12个月不减持。双方处于光通信产业链上下游，公司将重点围绕1.6T及下一代高速光模块、NPO/CPO新型光互联技术，提供光通信散热整体方案，推进高性能TIM、一体式VC及液冷产品导入，光模块VC散热模组交付规模持续增长，核心客户供应商地位巩固。
　　液冷与新型TIM放量，数据中心散热高增兑现。液冷方面，2025年并购中石讯冷后，公司进入头部连接器客户供应商体系并取得供应商代码，部分散热产品量产交付，并推进1.6T光模块连接器液冷板、NPO液冷散热方案。新型TIM方面，自主推出垂直取向石墨烯导热垫片、液态金属导热材料，可满足GPU、ASIC等高功率芯片散热需求，用于AI服务器、交换机、光模块等场景。泰国基地一期已量产并启动二期建设，在建工程1.34亿元，较上年度末+3663.08%。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为26.71/45.12/63.54亿元，归母净利润4.51/8.43/12.55亿元，对应PE分别48x/25x/17x。给予“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、客户拓展不及预期