事件:
　　10月26日，鼎阳科技发布公告2026年三季报：2026前三季度，公司实现营业收入5.73亿元，同比增长32.86%；实现归母净利润1.54亿元，同比增长38.27%；实现扣非归母净利润1.48亿元，同比增长35.19%。
　　投资要点:
　　2026Q3利润高增，高端产品收入大幅增长。2026Q3，公司实现营业收入2.16亿元（yoy+41.17%），实现归母净利润0.62亿元（yoy+80.36%），实现扣非归母净利润0.59亿元（yoy+72.87%）。2026前三季度，公司高端产品销售收入同比增长67.96%，高端产品收入占比达40%，同比提高10pct；销售单价3万元以上产品销售额同比增长61.07%，销售单价5万元以上产品销售额同比增长73.50%。
　　公司发布测量频率最高可达67GHz的高性能矢量网络分析仪。2026年9月28日，公司发布测量频率最高可达67GHz的SNA6000A系列高性能矢量网络分析仪SNA6064A,SNA6062A。本次发布的SNA6000A系列高性能矢量网络分析仪属于高端系列产品，搭载自研67GHz射频前端芯片组，实现了从示波器前端芯片向射频微波全链路芯片能力的持续拓展，进一步提升了公司的矢量网络分析仪产品的性能指标，拓宽了公司矢量网络分析仪产品的应用场景和使用范围。
　　毛利率、净利率同比提升。2026前三季度，公司毛利率为63.04%，同比提升1.91pct；公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为12.83%/2.40%/19.63%/-0.43%，较上年同期分别同比变动-2.58pct/-1.00pct/-2.86pct/+6.03pct；在上述因素共同作用下，2026前三季度公司净利率为26.86%，同比提升1.05pct。
　　盈利预测和投资评级考虑到公司高端产品收入同比大幅增长且发布高性能矢量网络分析仪，我们上调公司2026-2028年营业收入分别至8.30/10.87/13.96亿元，归母净利润分别至2.15/2.72/3.61亿元，对应PE分别为45/35/27倍，维持“买入”评级。
　　风险提示下游客户拓展进度不及预期；新产品研发落地进展不及预期；元器件供应紧张风险；订单增速不及预期；二级市场股价大幅波动风险；核心技术人员流失风险；汇率波动风险；毛利率下滑风险。