事件：公司发布2026年三季报，前三季度，公司实现营收14.61亿元，同比+52.25%；归母净利润2.45亿元，同比+20.54%；扣非归母净利润2.39亿元，同比+27.19%；毛利率35.40%，同比-1.40pcts。其中，26年第三季度，公司实现营收5.63亿元，同环比+45.33%/+7.79%；归母净利润0.95亿元，同环比+18.79%/+21.06%；扣非归母净利润0.93亿元，同环比+21.50%/+17.98%；毛利率33.54%，同环比-4.92pcts/-3.45pcts。
　　全球布局营收增长稳健，毛利率阶段性承压
　　1）营收端：公司收入稳健增长，主要系公司本期复合材料销售稳步增长以及新增精密结构件收入所致。我们认为全球客户布局的作用凸显，公司目前根据海外客户的需求正在积极推进泰国生产基地建设和产能搭建，项目推进顺利，全球化布局优势凸显。
　　2）利润端：①公司26Q3毛利率阶段性承压，我们认为主要受到新业务拓展带来的前期生产成本投入、相关折旧摊销增加等因素影响。②费用端：26Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.94%/4.15%/4.42%/1.48%，同比分别-0.08/-0.55/-0.80/+0.44pct，26Q3财务费用约0.08亿元，同比+106.10%，汇兑损益波动对利润端形成一定扰动。
　　新能源主业稳健增长，机器人业务及海外产能布局加速推进
　　公新能源行业基本盘扎实，精准洞察市场机会，提供全链条合作研发与产品交付，与重点客户保持长期稳定合作。目前公司已收到海外客户机器人零部件量产订单，且客户进一步追加订单，相关订单排期延伸至2027年底，预计年内丝杠产品可配套超1万台机器人出货。此外，公司目前与国内外机器人厂商项目对接顺利，泰国生产基地建设和产能搭建进展情况良好，海外市场有望进一步打开。
　　盈利预测与投资评级
　　公司作为新能源车用零部件热管理材料的头部企业，云母基本盘伴随行业渗透率提升持续稳固，新增的精密结构件业务正逐步打开更为广阔的市场空间。基于公司2026年三季报的营收增速与扎实的现金流表现，我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司营收分别为21.26/30.71/41.97亿元，同比增速分别为+55%/+44%/+37%，实现归母净利润3.65/4.75/5.79亿元，同比增速分别为+31%/+30%/+22%，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游新能源汽车需求波动风险，地缘政治及贸易摩擦风险，价格竞争加剧风险，人形机器人产业发展不及预期，产品开拓不及预期，供应链地位不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。