事件:
　　2026年10月30日，京沪高铁发布2026年三季报：2026Q1~3，公司实现营业收入336.5亿元，同比+2.57%；对应录得归母净利润107.16亿元，同比+4.02%。
　　投资要点:
　　营收微增，Q3需求偏弱、归母净利同比略降。2026Q3公司实现营业收入118.1亿元，同比+0.13%，对应归母净利润为39.45亿元，同比-1.03%。2026Q3行业出行需求偏弱，单季度铁路旅客周转量同比-0.9%，公司营收同比增幅有限；成本端维持稳增，增幅快于营收，拖累盈利，致单季度归母净利润同比略降。
　　少数股东权益实现正值，预计京福安徽子公司维持盈利。2026Q3公司少数股东损益为0.35亿元，来自京福安徽公司，少数股东损益同比下降42.7%；我们预计京福安徽公司实现盈利，受铁路行业整体需求偏弱影响，铁路发车量同比也有下降，致京福安徽子公司列车次有所减少，整体盈利水平有所下滑。2026年9月底，雄商高铁已正式开通，打通的雄安-商丘线与京福安徽管辖的商合杭路段相连，预计后续将给京福安徽管辖路段带来列车新增量；关注雄商高铁开通后管辖路段未来的列车次上量情况。
　　本跨线业务未来成长性可期，看好公司利润稳增长。2026年10月中旬，国铁集团启动全国铁路列车车次编排改革工作，新增车次编排号段X字头，主要用于未来最高运行时速350公里以上的复兴号动车组列车，铁路列车提速预期加强。展望看，公司本线客票业务公布票价上限提高，票价上涨空间扩大，后续若出行需求持续回暖，客票业务有望迎来量价齐升；同时跨线路网业务或受益于京福安徽线增长、业务量提升。看好公司未来业绩弹性增长，利润空间可期；重点关注CR450投产及雄商高铁开通后带来的业务新增量。
　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年公司实现营收448、473、498亿元，同比分别+4.1%、+5.6%、+5.3%，对应实现归母净利润分别为135.59、145.18、155.35亿元，同比分别+2.9%、+7.1%、+7.0%，对应每股收益分别为0.28、0.30、0.32元，10月30日收盘价对应PE分别为18.76、17.52、16.38倍。我们看好公司本跨线业务发展带来的利润增长，综上所述，维持公司“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险，清算政策调整风险，委托管理风险，行业竞争加剧风险，京福安徽运量增长不及预期，安全事故等致客流大幅下降风险等。