公司发布2026年三季度报告:2026年前三季度公司实现营业收入252.73亿元,同比+5.18%;归母净利润30.67亿元,同比-5.40%;扣非归母净利润31.66亿元,同比+2.68%。单三季度实现营业收入83.74亿元,同比+7.82%;归母净利润10.23亿元,同比-9.64%;扣非归母净利润10.2亿元,同比-5.09%。
　　收入端、毛利率持续改善:2026Q1/Q2/Q3单季营收增速分别为1.36%/6.20%/7.82%,公司在家电国补退坡、汽车销售疲弱的背景下实现收入加速改善,预计与数据中心液冷业务增量与公司在新能源车零部件市场份额稳中有升有关。毛利率方面,前三季度综合毛利率28.34%,同比+0.25pct;单Q3毛利率28.89%,同比+0.87pct,环比Q2+0.60pct。在原材料价格上行、人民币升值的不利环境下,公司毛利率逆势改善,反映出收入结构优化、公司议价能力较强与经营质量提升的多重支撑。
　　制冷业务稳中向好,新能源车零部件结构改善:前三季度公司制冷业务稳健增长,在前三季度国内空调产量双位数下滑的背景下,公司龙头份额稳固,议价能力较强,叠加数据中心及储能液冷收入高增,制冷业务表现稳固。前三季度公司新能源车零部件业务客户及收入结构改善,智能化与自动驾驶的发展使整车仍以纯电为技术载体,热泵等热管理技术应用比例提升,单车配套复杂度与单车价值量持续上行。
　　费用管理有效,汇兑损失致财务费用率提升。前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为1.84%/5.29%/4.77%/1.14%,同比+0.04/0.25/+0.18/+1.05pct,期间费用率合计13.04%,同比+1.02pct,主要系人民币升值背景下的汇兑损失:2026H1汇兑损失即达2.93亿元（上年同期约0.04亿元）,Q3单季财务费用约0.60亿元,汇兑冲击逐渐走缓。
　　投资建议:我们预计2026-2028年公司营收为327.5/366.0/426.0亿元,同比分别增长5.6%/11.8%/16.4%;归母净利润39.5/47.5/55.7亿元,同比分别2.7%/+20.2%/+17.1%;当前股价对应PE分别为38/32/27倍,维持“推荐”评级。