事件：公司发布2026年三季报。26Q1-Q3公司实现营收44.65亿元，同比增长35.67%；归母净利润8.11亿元，同比增长102.38%；扣非归母净利润4.33亿元，同比增长47.95%。
　　单季度看，26Q3营收17.28亿元，同比增长44.42%，环比增长20.68%；归母净利润2.71亿元，同比增长83.20%，环比减少17.76%，主要系Q2非经常性损益高达2.49亿元，而Q3仅0.44亿元；扣非归母净利润2.27亿元，同比增长94.23%，环比增长182.11%；毛利率31.93%，同比提升4.38个百分点，环比提升4.14个百分点。
　　靶材：与半导体高景气周期深度共振，AI算力需求与国产替代双轮驱动下量价齐升逻辑强化。需求端，芯片向先进制程持续演进，先进逻辑与存储等前沿领域需求大幅提升，带动高端靶材需求扩容。制程演进下金属层数增加，靶材用量随之增长；同时金属线宽缩小，前几层金属需多重曝光，衍生更多金属靶材品类。公司已实现超高纯铝、钛、钽、铜等超高纯金属靶材批量生产，相关产品已进入先进技术节点，12英寸钴靶已实现量产。公司目前已通过垂直整合实现从原材料提纯到最终产品的全产业链布局，建立余姚城东、余姚黄湖、韩国三大生产基地，以及哈尔滨、丽水两大原材料基地。在靶材涨价逐步落地与高端靶材放量的共同驱动下，公司靶材业务营收规模及盈利能力有望持续提升。
　　零部件：能力迁移成效显现，与靶材业务形成双轮驱动。公司将靶材领域积累的技术研发、品质保障与客户服务能力成功迁移至零部件领域，推动新品加速放量并应用于核心工艺环节。目前半导体精密零部件业务已与靶材业务形成深度协同，可为客户提供“材料+零部件”一站式供应方案。公司关键零部件先进工艺已实现突破，全品类零部件矩阵基本成型，Showerhead、真空阀、加热器、模组等核心产品持续放量。2026年9月，公司全资子公司宁波晶磐电子首枚ESC产品成功试制并正式下线。晶磐电子聚焦突破静电吸盘关键材料技术瓶颈，从源头破解核心材料与设备“卡脖子”难题，推动海外成熟技术转化为适配产线、性能稳定的产品。随着高端零部件持续突破、产能逐步释放，零部件业务成长空间进一步拓宽。
　　投资建议：公司正处于靶材基本盘受益于涨价与高端放量、零部件第二成长曲线加速放量的共振阶段，成长动能强劲。我们上调对公司的业绩预测，预计2026-2028年营收分别为63.19/82.81/107.68亿元（前值为61.14/80.48/100.68亿元），归母净利润分别为11.04/15.00/20.06亿元（前值为9.00/11.73/15.32亿元）。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。