事件:
　　2026年10月29日，平煤股份发布2026年第三季度报告：2026年前三季度，公司实现营收193.1亿元，同比+30.35%；实现归母净利润6.7亿元，同比+139.45%；加权平均净资产收益率3.01%，同比+2.08pct。
　　2026Q3，公司实现营收70.3亿元，环比+18.3%；实现归母净利润3.5亿元，环比+77.7%。
　　投资要点:
　　煤炭业务：同比看2026年前三季度，商品煤产量下降、销量提升，单位价格提升带动盈利增长。产销方面，2026年前三季度公司实现商品煤产量1856万吨，同比-3.4%，商品煤销量1913万吨，同比+7.88%。价格端，公司2026年前三季度实现商品煤单位售价893.1元/吨，同比+28%。成本及毛利端，公司实现吨煤成本707.3元/吨，同比+29%；吨煤毛利185.7元/吨，同比+28%。
　　环比看2026Q3，商品煤销量下降形成拖累，价格提升带动单位盈利提升。量端，2026Q3，公司实现商品煤销量579万吨，环比-0.52%。价格端，实现商品煤单位售价1070.5元/吨，环比+21%。成本及毛利端，公司实现吨煤成本785.4元/吨，环比+8.7%；吨煤毛利285.1元/吨，环比+73%；毛利率26.63%。
　　盈利预测和投资评级：我们预计2026-2028年公司营业收入分别为267.5/285/289亿元，同比+30%/+6%/+2%，归母净利润分别为13/18/19亿元，同比+461%/+36%/+11%；EPS分别为0.53/0.71/0.79元，对应当前股价PE为15.7/11.6/10.45倍。考虑煤炭市场价格逐步提升，冶金煤行业业绩弹性大，维持“买入”评级。
　　风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；海外煤炭大量进口风险；下游需求大幅下降风险；政策调控力度超预期风险等。