投资要点:
　　2026Q3业绩稳健增长，战略赛道持续放量，运营质效稳步提升。2026年前三季度，公司实现营业收入54.20亿元，同比增长15.27%；实现归母净利润9.59亿元，同比增长18.04%；实现扣非归母净利润9.12亿元，同比增长19.09%。2026Q3，公司实现营业收入19.90亿元，同比增长14.27%；实现归母净利润3.95亿元，同比增长14.52%。1）生命科学板块：食农及健康产品检测业务持续推进全球化布局，新加坡Ugene收购落地；环境检测业务基本盘保持稳固，通过精益管理与数字化提升运营效率，并拓展新污染物检测、生物多样性调查等新兴领域。2）消费品测试板块：新能源汽车检测新产能逐步释放，带动营收和毛利增长；苏州低空经济实验室投入运营；芯片半导体检测高端高毛利业务占比明显提升；轻工玩具及纺织品检测持续开拓国际客户。芯片半导体FA/MA产能充分释放，高端高毛利业务占比明显提升；轻工玩具及纺织品检测持续突破国际客户，海内外协同发力。3）贸易保障板块：电子材料化学及可靠性检测业务营收稳健增长，毛利率维持高位，麦可罗泰克PCB检测业务快速增长；Openview整合顺利，东南亚本地服务能力进一步增强。4）工业测试板块：海事检测领域NAIAS整合深化，全球服务网络全面打通；建工与工业测试加快向高附加值服务转型；前期并购的南非Safety与希腊Emicert整合持续深化。5）医药及医学服务板块：创新药市场复苏带动CRO业务持续快速增长；医疗器械检测持续布局高端产能与资质；医学领域转型聚焦功能医学，稳居行业前列。
　　国际化战略加速兑现，全球网络与本地化服务能力持续增强。2026年前三季度，公司境外营业收入同比增长68.34%，高于境内营业收入11.42%的增速，国际化战略加速兑现。公司持续强化并购整合能力，海外并购主要聚焦大消费品、船舶检测及国际认证等方向，区域布局覆盖欧洲、非洲及中东、东南亚、南美等。
　　2026年前三季度，毛利率同比略降，经营性净现金流大幅提升。2026年前三季度，公司毛利率为49.35%，同比下降0.48pct；公司销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动-1.37/+0.52/-0.35/-0.02pct；公司净利率为17.84%，同比提升0.61pct。2026年前三季度，公司经营性净现金流为9.23亿元，同比增长54.89%。
　　盈利预测和投资评级考虑公司2026前三季度业绩稳健增长，国际化布局与并购标的整合推进顺利；我们略上调公司2026/2027/2028年营业收入分别至75.89/84.98/95.59亿元，归母净利润分别至11.81/13.01/14.82亿元，对应当前股价，PE分别为22/20/18倍，维持“买入”评级。
　　风险提示新增订单不及预期风险；行业竞争激烈导致毛利率下滑风险；并购项目推进不及预期风险；并购标的整合情况不及预期风险；实验室投资不及预期风险；公信力及品牌受损风险；应收账款减值风险。