事件:
　　沪电股份于2026年10月28日发布2026年三季报。
　　投资要点:
　　营收业绩稳步增长。公司前三季度实现营业收入232.25亿元，同比增长71.88%；归属于上市公司股东的净利润56.22亿元，同比增长106.87%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润54.74亿元，同比增长104.53%。第三季度单季实现营业收入95.36亿元，同比增长90.02%；归属于上市公司股东的净利润26.99亿元，同比增长160.77%。
　　营收结构优化。受益于高速交换机、AI服务器、高性能计算等应用领域的结构性需求，叠加公司产品结构的持续优化，公司营业收入和净利润较上年同期均有较快增长。泰国子公司已从产能爬坡期逐步迈入规模化运营期，2026年前三季度实现扭亏为盈。
　　资产规模增加。2026年三季度，公司经营规模持续扩大，营业收入相应增长，带动应收账款、存货规模上升；公司推进改扩建项目建设，固定资产、在建工程相应增长，叠加新增借款，2026年三季度末总资产增长；2026年前三季度公司实现盈利，积累留存收益，期末未分配利润增加。
　　盈利预测和投资评级：沪电股份是行业领先的PCB供应商，在AI服务器、高性能计算机、高速网络交换机等领域储备深厚；公司拥抱AI产业趋势，积极扩产，未来有望充分受益。我们预计公司2026-2028年营收分别为328.72、499.48、661.44亿元，同比分别+74%、+52%、+32%，归母净利润分别为75.47、143.65、195.48亿元，同比分别+97%、+90%、+36%，对应PE分别为22、12、9倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动与市场竞争风险、技术开发风险、产品质量控制风险、原物料供应及价格波动风险、汇率风险、贸易争端风险和海外工厂建设运营风险。