东航物流于近期发布2026年三季报：
　　2026年前三季度，公司实现营业收入212.22亿元，同比增长23.03%，实现归母净利润/扣非归母净利润21.50/19.48亿元，同比增长7.46%/5.41%。
　　2026年三季度，公司实现营业收入69.70亿元，同比增长16.30%，实现归母净利润/扣非归母净利润7.32/6.96亿元，同比增长2.75%/0.56%。
　　在油价高企、欧美小额包裹关税豁免政策取消的背景下，公司业绩展现韧性：
　　航空速运业务收入同比增长，高油价影响下毛利率下滑。2026年Q3，公司航空速运业务收入为36.50亿元，同比增长31.02%，收入占比52.40%，同比提升5.88个百分点。航空速运业务毛利4.87亿元，毛利率13.34%，同比下降6.60个百分点。
　　地面综合服务收入同比增长，毛利率略降。2026年Q3，公司地面综合服务业务收入为7.51亿元，同比增长7.21%，收入占比10.78%，同比下降0.92个百分点。地面综合服务业务毛利3.26亿元，毛利率43.41%，同比略降0.28个百分点。
　　受欧美取消小额包裹关税豁免政策等因素影响，综合物流解决方案收入占比下滑。2026年Q3，公司综合物流解决方案收入为25.65亿元，同比增长2.49%，收入占比36.82%，同比下降4.97个百分点，毛利率14.31%，同比下降2.88个百分点。
　　其他收益助力业绩增长。2026年Q3公司其他收益为1.89亿元（去年同期：0.05亿元），前三季度其他收益合计6.72亿元，同比增长257.4%。
　　盈利预测与投资评级：在油价高企、欧美小额包裹关税豁政策取消的背景下，公司业绩展现出较强韧性，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为28.63/30.65/33.60亿元，对应PE10.3X/9.6X/8.8X。随着人工智能发展，我国电子元件、电脑零部件等算力进出口动力强劲，高科技产品多为空运，公司作为国内航空物流龙头，有望受益，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、油价上涨风险、关税政策变化风险。