事件：公司发布2026年三季度报告。2026年前三季度，公司实现营业收入11.30亿元，同比增长40.94%，实现归母净利润2.70亿元，同比增长11.13%，第三季度实现营业收入3.96亿元，同比增长38.80%；实现归母净利润0.99亿元，同比增长1.51%。
　　投资要点
　　核心业务稳步增长，研发投入加码夯实成长基础：2026年前三季度，公司实现营业收入11.30亿元，同比增长40.94%；归母净利润2.70亿元，同比增长11.13%；扣非归母净利润2.45亿元，同比增长14.88%。报告期内，公司母公司核心业务稳步发展，子公司产能有序释放，整体产品交付效率和市场供货能力较上年同期显著提升。同期公司研发投入1.65亿元，同比增长56.89%。
　　订单储备持续增厚，产能释放推动“一核两翼”战略落地：公司持续推进“一核两翼”战略，2026年5月签署金额上限为14.80亿元的航空发动机用特种功能材料重大销售框架协议，7月再签署合计2.78亿元的航空器机身用特种功能材料框架合同，目前累计已披露在手合同规模超25亿元。产能方面，公司特种功能材料产业化项目及研发中心项目已结项，新建产线转入运营，为后续订单交付提供产能基础。同时，公司拟向控股子公司提供累计不超过5亿元的借款及商业承兑汇票结算额度，有助于满足子公司业务发展资金需求，推动各业务板块协同发展。
　　航空航天材料需求有望增长，多品类布局拓展成长空间：公司聚焦特种功能材料研发与生产，在全温域、多频谱特种功能材料领域具备较为完整的研发生产能力。短期来看，随着航空装备升级、航空发动机自主化及航天产业持续推进，航空航天领域对高性能材料的需求有望增长，公司热阻材料、热障涂层等产品有望受益。长期来看，公司在巩固特种功能材料主业的基础上，持续布局航空零部件加工、声学超材料、陶瓷基复合材料及超细晶零部件等领域，有望进一步丰富产品矩阵，拓展长期成长空间。
　　盈利预测与投资评级：公司“一核两翼”战略持续推进，主业订单增长与新增产能投运有望支撑后续业绩释放，多个新业务逐步进入验证及放量阶段。我们维持公司2026—2028年归母净利润预测为4.8/5.7/6.6亿元，对应PE分别约为33/28/24倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：销售合同执行及下游需求不及预期；新增产能释放、新产品验证及产业化进度不及预期；军品定价及特种装备相关政策变化。