事件：2026年10月27日晚，鸿富诚发布2026年三季报，2026Q3实现营业收入3.39亿元（同比+49.78%）、归母净利润1.55亿元（同比+54.81%）、扣非归母净利润1.55亿元（同比+55.34%）。
　　26Q3业绩表现亮眼。2026年前三季度，公司实现营业收入7.74亿元（同比+58.63%）、归母净利润3.31亿元（同比+73.72%）、扣非归母净利润3.30亿元（同比+77.52%）。单季度来看，2026Q3实现营业收入3.39亿元（同比+49.78%）、归母净利润1.55亿元（同比+54.81%）、扣非归母净利润1.55亿元（同比+55.34%），公司收入及利润增速均超过招股书预计水平。
　　26Q3盈利能力稳步提升。2026Q1-Q3公司综合毛利率为69.78%，同比+4.49pct；期间费用率为18.42%，同比+0.5pct。其中销售、管理及研发费用率合计下降1.55pct，主要是汇兑损失增加拉高费用率水平；归母净利率为42.72%，同比+3.71pct。单季度来看，2026Q3公司综合毛利率为71.88%，同比+1.66pct；期间费用率为16.03%，同比+0.99pct，其中销售费用率-0.85pct，研发费用率+0.53pct；归母净利率45.6%，同比+1.48pct。
　　资本开支加速增长，募投项目及设备投入持续推进。26Q1-Q3公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.37亿元，同比增长426.86%，（Q3为0.99亿元）。截至9月末公司在建工程为1117万元，较6月末增长36.08%；26Q3公司研发费用同比增长68.80%。在加快项目建设和设备投入的同时持续增加研发投入，有助于推动研发成果向量产能力转化，为后续新品导入及客户拓展提供支撑。
　　投资建议：鸿富诚作为热管理材料的领先供应商，产品逐步从高分子材料向高性能、高附加值的新型热界面材料及金属基复合材料升级，目前核心产品石墨烯垫片的技术指标领先，并且在客户认证方面具备较强先发优势，未来3-5年在全球高性能热管理材料市场有望占据优势份额；我们小幅提升盈利预测，预计公司2026—2028年营业收入分别为9.92/12.84/16.29亿元，同比增长40%/29%/27%，归母净利润分别为4.02/5.27/6.85亿元，同比增长49%/31%/30%。对应27年PE61X，维持“增持”评级。
　　风险提示：新一代芯片平台出货不及预期、客户份额下降及市场竞争加剧、散热技术路线变化及新产品替代、产能扩张及规模化交付不及预期、客户集中度较高、国际贸易政策及AI芯片出口管制、上市时间较短及估值股价波动。