事项：
　　公司公告2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营业收入69.68亿元，同比增长35.37%，实现归母净利润3.35亿元，同比增长46.48%。
　　平安观点：
　　公司前三季度业绩高速增长。2026年前三季度，公司实现营业收入69.68亿元，同比增长35.37%。公司营业收入同比大幅增长，主要是公司智能物联网业务收入增长的推动。以公司2026年半年报数据看，公司2026年上半年实现营业收入43.05亿元，同比增长30.46%，其中，智能软件、智能汽车、智能物联网业务分别实现收入10.26亿元、14.12亿元、18.66亿元，分别同比增长22.05%、18.82%、46.93%，智能物联网业务收入同比高速增长。在利润端，2026年前三季度，公司实现归母净利润3.35亿元，同比增长46.48%，实现扣非归母净利润3.00亿元，同比增长50.11%。公司前三季度业绩表现良好。
　　公司前三季度毛利率和期间费用率均同比下降。公司2026年前三季度毛利率为27.29%，同比下降4.43个百分点。公司2026年前三季度期间费用率为21.78%，同比下降5.83个百分点，其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为2.74%、6.40%、12.44%、0.19%，分别同比变化-0.67个百分点、-1.71个百分点、-4.31个百分点、0.87个百分点。
　　公司坚定推进AIOS战略，以AI赋能业务发展。公司以长期积累的操作系统技术为基础，推动传统OS向AIOS演进，并以“AIOS+AI智能体”为统一技术底座，进一步连接芯片、模型、传感、设备和端云协同能力，推动自身技术定位由“MobileOS专家”向“AIOS专家”演进。在此基础上，公司围绕AIOS和智能体技术，重点布局具身智能、智能汽车、智能软件和智能物联网四大赛道。在智能软件领域，随着AIOS、AIAgent和AgentOS持续发展，智能终端的软件复杂度和系统集成需求将进一步提升，有望持续带动操作系统开发、芯片适配、模型部署、智能体运行、任务编排及跨设备协同等软件研发需求增长。
　　公司将持续面向芯片厂商、终端厂商、运营商、软件及互联网企业和元器件厂商，提供自主知识产权授权、一站式操作系统开发解决方案及相关技术服务，不断拓展智能软件业务的技术边界和产业价值。在智能汽车领域，公司推出滴水AIOS2.1，围绕AIOS智能体系统底座、AIAgent座舱应用及AIOS与AIBOX协同三个方向，推动大模型能力由技术验证向安全、可控和工程化部署演进。在此基础上，公司推出了面向下一代智能座舱的“AquaClaw超级智能体”。AquaClaw依托滴水AIOS2.1底座，以“端侧AI+云端协同+安全可控”架构，实现了智能座舱由“被动响应”向“主动全域智能”的跨越。
　　在智能物联网领域，公司物联网业务已形成行业手持终端、智能视觉与边缘计算、智能会议系统、机器人、AIPC以及AI眼镜、音箱、手表等可穿戴设备等多个垂直品类和场景。其中，行业手持终端已覆盖零售、物流、金融、工业和医疗等领域，为AIoT平台和Agent能力向不同AI原生设备及行业场景延展提供了产业基础。公司将持续强化AIOS与AquaClawforIoT的融合，推动“AIoT+AgentOS+AINativeDevice（AI原生设备）”系统平台的快速发展和场景延展,构建起模型、操作系统、端云协同、Agent框架和设备能力的系统协同等核心竞争力。在具身智能领域，在硬件平台方面，公司与芯片厂商紧密合作，针对不同机器人产品在算力、成本和功耗等方面的差异化需求，规划覆盖不同算力区间的机器人计算模组，并形成分层计算平台。面向人形机器人等高算力场景，公司持续布局新一代芯片平台，共同推进操作系统优化、开发平台建设和工程化服务，帮助客户更高效地将底层芯片能力转化为机器人产品能力。在软件系统方面，公司全面构建以AIOS为核心的端云协同平台,围绕底层AI硬件支持、基础操作系统开发，ROS2集成、AI能力接入和端云协同等多样化需求，提供一套可复用、可扩展的基础智能系统平台。AIOS成为连接芯片、本体、算法与场景之间的系统层接口，并且随着机器人型号和芯片平台不断增加，AIOS与智能体技术，端云协同平台的价值将进一步体现。从公司2026年前三季度良好的业绩表现看，公司AIOS战略赋能业务发展成效明显。
　　盈利预测与投资建议：根据公司的2026年三季报，我们调整业绩预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.14亿元（原值为6.24亿元）、8.15亿元（原值为8.11亿元）、10.34亿元（原值为10.02亿元），EPS分别为1.33元、1.76元、2.24元，对应10月30日收盘价的PE分别为40.5、30.5和24.1倍。公司坚定推进AIOS战略，以AI赋能业务发展。公司围绕AIOS和智能体技术，重点布局具身智能、智能汽车、智能软件和智能物联网四大赛道。其中，公司智能物联网业务强劲增长，已成为推动公司业绩高增长的重要推动力。我们看好公司AIOS战略的未来发展，维持对公司的“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1）智能汽车业务发展不及预期。公司滴水AIOS整车操作系统的全球生态系统在不断扩大,滴水AIOS已经与数十家伙伴建立良好的生态合作关系。但如果公司滴水AIOS操作系统的落地进度低于预期，则公司智能汽车业务将存在发展不达预期的风险。2）智能物联网业务发展不及预期。当前，公司智能物联网业务发展势头强劲。但如果公司不能持续把握行业特点，客户拓展进度和订单数量不及预期，将对公司业绩造成不利影响。3）智能软件业务发展不及预期。公司积极探索智能手机端AIOS，携手客户共创AI手机产品原型，落地AI智能体实践，推动AIOS在智能手机终端产品上落地。若公司在AI手机市场的拓展成效不佳，则公司智能软件业务发展存在不及预期的风险。