前三季度业绩高增，盈利能力逐季上移：公司2026年前三季度实现营业收入75.38亿元，同比增长29.64%，归母净利润8.46亿元，同比增长64.82%，扣非净利润7.99亿元，同比增长48.02%。第三季度营业收入26.80亿元，同比增长28.38%；归母净利润3.35亿元，同比增长85.98%；扣非净利润2.97亿元，同比增长61.10%。
　　锂电池量价齐升，全极耳产能进入释放期：公司在三季报中指出，锂电池板块业绩同比大幅增加。2026年上半年锂电池业务实现营业收入25.27亿元，同比增长58.43%，占营业收入的52.03%；毛利率22.84%，同比提升1.22个百分点。业务进展方面，BBU后备电源客户开发工作进展顺利，已获得部分客户的确认订单，已覆盖国内AI机器人/机器狗领域的主要客户，出货量较去年同期明显提升，马来西亚锂电基地全极耳生产线投产，提升了高端产品的交付能力。
　　LED和金属物流业务经营稳健，产品结构向高端延伸：公司在三季报中指出，两个板块总体保持平稳，2026年上半年LED业务实现营业收入8.61亿元，同比增长0.16%，毛利率19.83%；金属物流业务实现营业收入13.66亿元，同比增长14.83%，毛利率16.71%。报告期内，LED业务BG蓝绿双峰芯片实现批量供货并配套国际主流厂商旗舰电视产品，CSP灯珠产能开始爬坡，MiniCOB车载背光倒装芯片实现规模化量产交付。
　　全球化产能布局持续推进，海外基地建设有序展开：公司马来西亚锂电池生产基地已于2025年4月底投产，全极耳生产线投产后提升了高端产品交付能力与应对贸易政策风险的能力；2026年7月公告拟投资2.9亿美元在印度尼西亚新建5GWh圆柱锂电池项目，计划2027年开工建设。
　　投资建议：我们预计2026-2028年实现营收分别为104.92/124.22/138.51亿元；归母净利润分别为11.9/16.20/19.35亿元；EPS为0.70/0.95/1.13元；PE为15.02/11.03/9.23倍。
　　风险提示：市场竞争加剧，技术迭代风险，原材料价格波动风险。