本报告导读：
　　公司3Q26收入延续两位数增长，盈利能力保持稳健，汽车主业经营韧性十足。公司终止拆分后，机器人业务加速推进，有望成为新成长曲线。
　　投资要点：
　　维持增持评级，维持目标价57元。考虑外部因素扰动以及汽车行业景气度，调整公司2026-2028年的EPS为1.59（-0.11）/1.93（-0.15）/2.24（-0.18）元，公司在精密齿轮领域具备全球龙头地位，同轴减速器、智能执行机构、海外市场、机器人等业务步入收获期，收入业绩保持增长，给予公司2027年29.5倍PE，维持目标价57元，维持增持评级。
　　同轴减速器放量叠加全球化，3Q26主业经营韧性十足。公司公告2026年三季报，1-9月实现收入71.2亿元，同增10.1%，归母净利9.2亿元，同增2.4%，其中3Q26实现收入25.6亿元，同增14.4%，环增3.9%，归母净利3.3亿元，同增3.8%，环增10.2%。新能源汽车齿轮、智能执行机构放量，推动公司保持快速增长，3Q26公司新能源业务占比超50%，同增25%，环增18%，主要是同轴减速器和海外客户的放量。传统燃油车、智能执行机构、工程机械3Q26分别同比变动-14%、+23%、+15%，公司主业整体表现稳健，新能源汽车亮眼。
　　盈利能力保持稳健，加大研发投入。公司3Q26毛利率26.8%，同减0.06pct，环增0.7pct，净利率13.9%，同减1.2pct，环增0.8pct，考虑汽车行业整体竞争激烈、外部因素多重扰动下，公司盈利能力保持稳健，彰显行业地位。公司3Q26销售、管理、研发、财务费用率1.1%、4.2%、5.3%、1.0%，同比变动-0.1pct、-0.3pct、+0.1pct、-0.1pct，公司不断加大研发投入，研发费用率有所提升。
　　拆分终止解除同业竞争和独立性限制，机器人业务不断加速。公司终止环动科技拆分后，不断加大机器人业务布局，公司于集团层面设立机器人赛道专属销售团队，统筹业务布局、市场拓展与客户经营。研发端，依托集团研发力量协同联动，面向客户需求提供定制化开发与方案设计服务。在机器人业务的发展定位上，不局限于单一产品形态的供给，围绕客户的输入输出指标、功能目标与应用场景诉求，匹配最优的技术实现路径，提供灵活适配的解决方案。
　　风险提示：新能源汽车市场需求下降，原材料价格波动，全球贸易摩擦加剧，公司海外订单不及预期，公司新产品不及预期