业绩回顾
　　3Q26业绩符合市场预期
　　公司公布2026年三季报业绩：1-3Q26收入88.04亿元，同比+31.90%；归母净利润15.88亿元，同比-0.42%。单3Q26收入33.90亿元，同比+44.97%；归母净利润5.98亿元，同比+10.32%。收入超过市场预期，利润受到产品结构、海运费和汇兑影响符合市场预期。
　　发展趋势
　　单季收入历史新高，海外各区域需求强劲。公司Q3收入为历史新高，主要系海外各区域需求均强劲，其中北美区域增速最高、主要受到数据中心等建筑需求拉动与公司新品持续推广并获得认可。我们认为公司当前产能负荷饱满，并将持续推进海外产能扩建。
　　盈利能力受到汇率+海运费+产品区域结构影响。Q3毛利率27.93%、环比-4pct，我们判断主要系期间外币贬值+海运费上涨+高关税的北美区域占比提升所致。Q3净利率17.66%、环比-0.5pct，其中我们计算汇兑损失约6600万元、影响净利率约2pct。
　　URI上修资本开支、Genie和JLG订单高增印证高景气。近期北美高机租赁商和设备商陆续3Q公布业绩，URI表示当前市场设备利用率普遍较高，公司将租赁设备总资本开支中值上调至53.5亿美元，同比增长约29%（此前为22%）；Terex的Aerials部门受到大型项目建设的拉动，3Q收入/在手订单为7.09/8.52亿美元，同比+32%/115%；Oshkosh的Access部门3Q收入/在手订单为13.40/27亿美元，同比+21%/268%。
　　盈利预测与估值
　　由于海外市场需求强劲，我们上调2026/2027净利润7.0%/3.8%至20.94亿元/27.75亿元。当前股价对应2026/2027年13.2倍/10.0倍市盈率。维持跑赢行业评级，我们同步上调目标价5.7%至74.00元，对应17.9倍2026年市盈率和13.5倍2027年市盈率，较当前股价有35.5%的上行空间。
　　风险
　　材料价格与海运费上涨，毛利率提升不及预期，竞争加剧。