事件：公司发布2026年三季报。2026Q1-Q3公司实现营收18.1亿元，同比+0.1%；综合毛利率16.6%，同比-0.5pct；归母净利润1.0亿元，同比-51.0%。
　　金融资产价值变动拖累盈利，EGR主业保持稳健增长。2026Q1-Q3公司销售净利率为5.7%，同比下滑6.3pct，远高于毛利率的下滑幅度，主要系前三季度公允价值变动损益达-0.36亿元，同比下滑142%。主业方面，26H1公司EGR及天然气喷射系统营收4.9亿元（同比+9.4%），毛利率24.0%（同比+2.7pct）。商用车增长动力主要来自适配天然气重卡的EGR阀、天然气喷射气轨总成等核心部件销量大幅攀升，同时公司拓展发电机组配套市场，新赛道实现突破。乘用车方面，公司依托优质客户海外业务高速放量，实现乘用车EGR系统、冷却器产品销售规模保持平稳。
　　新能源半总成定点落地提升价值量，精密零部件小总成转型加速可期。26H1子公司隆盛新能源取得联电半总成项目定点通知书，项目周期3年、预计实现总营收约20亿元，已于26Q3进入量产阶段；27年半总成产能预计达60-70万套。精密零部件板块，微研精工累计斩获小总成定点项目70个，铜排组件量产定点57个并分批次供货，均胜电子冲压注塑项目全面量产爬坡（规划年产能200万件），空气悬架核心组件完成PPAP进入小批量爬坡，并获取终端鸿蒙智行控制器新平台项目（明年量产），高附加值系列产品持续落地与放量。
　　商业航天与人形机器人前瞻卡位，长期增长引擎加速成型。航空航天板块，子公司微研中佳深化与银河航天战略合作，并布局火箭发动机高温合金控制阀精加工、航天地面配套装备，中标无人机部件配套项目并推进襟翼减速器、飞行器制动系统核心零部件研制；公司规划26年底形成对应200-250颗卫星的年度配套产能。人形机器人方面，子公司蔚瀚智能轻量化谐波产品已批量送样、一体化关节模组进入头部客户小批量验证，并依托整车客户资源切入吉利人形机器人项目实现下肢关节模组定点，规划26年形成20万台、27年50万台谐波减速器年产能。
　　投资建议：公司主业表现稳健，天然气喷射系统与半总成项目有望逐步放量，充分考虑行业下游需求短期承压与公司金融资产公允价值变动影响，预计2026-2028年归母净利润分别为2.0/2.9/3.4亿元，对应PE分别为27/19/16倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游行业需求变化导致的风险、技术风险、原材料成本上升的风险、产品价格下降的风险、商誉减值风险、新业务进展不及预期的风险。