公司发布三季报
　　26Q3公司营收55亿，同减8%，归母净利6.2亿，同减19%，扣非后归母净利6.0亿，同减26%。
　　26Q1-3营收164亿，同减12%，归母净利15.7亿，同减35%，扣非后归母净利14.4亿，同减42%。
　　26Q3公司毛利率22.6%，同增约0.4pct实现正增长；我们认为该表现或释放较好的运营信号，伴随客户结构调整，公司运营拐点或显现。
　　积极推进客户多元化战略
　　部分品牌基于对未来经济形势的不确定性，预告订单相对保守，但具体的订单及出货安排，要看每个月客户的正式订单的情况，也存在紧急追加订单的可能性。
　　公司持续推进客户多元化战略，动态调整客户结构及产能资源配置。公司的适度多元化客户结构，也增强公司在宏观经济环境与消费市场不确定性增加时的业绩韧性。
　　公司将会密切关注全球经济形势以及各品牌的业绩情况，公司管理层对于今年下半年的业绩保持谨慎乐观。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　通过长期稳定经营，公司积累宝贵全球知名运动鞋客户资源。国际知名客户对供应商要求高，需经过较长时间考察并在各项指标达到要求后才能纳入供应商体系，进入壁垒高，核心供应商的考察周期更长、进入壁垒更高，但国际知名品牌一般不轻易更换供应商，尤其是核心供应商。
　　公司优质客户资源，使得公司在市场竞争中具有明显优势。同时，公司沉淀了多年的运动鞋开发设计及制造经验，能够参与客户的产品开发过程，从而对品牌运营企业的设计开发形成重要补充，公司突出的开发设计能力、良好的产品品质、快速响应能力、及时交货能力以及综合成本优势，使得公司与主要客户的合作紧密度进一步提升，良好的口碑也有助于公司拓展新客户。
　　基于26Q1-3，我们维持盈利预测，我们预计26-28年收入分别为
　　249/262/276亿元。归母净利润分别为24/28/31亿元，EPS分别为2.1/2.4/2.7元；对应PE分别为19/16/15x。
　　风险提示：宏观经济压力加大、产能投放不及预期、国际贸易政策不确定性上升、地缘政治动荡等风险。