事件:
　　2026年10月30日，龙佰集团发布2026年第三季度报告，2026年前三季度公司实现营业收入211.72亿元，同比+8.85%；实现归母净利润13.81亿元，同比-17.54%；加权ROE为5.77%，同比-1.25pct；销售毛利率21.61%，同比-0.68pct；销售净利率7.65%，同比-1.01pct。
　　其中，2026Q3公司实现营业收入67.50亿元，同比+10.49%，环比-7.08%；实现归母净利润5.37亿元，同比+85.64%，环比-18.26%；ROE为2.34%，同比+1.10pct，环比-0.54pct。销售毛利率24.97%，同比+5.58pct，环比-0.29pct；销售净利率9.58%，同比+4.91pct，环比-0.90pct。
　　投资要点:
　　2026Q3原材料价格震荡，公司经营韧性凸显
　　2026Q3，公司实现营业收入67.50亿元，同比+6.45亿元，环比-5.13亿元；实现归母净利润5.37亿元，同比+2.48亿元，环比-1.20亿元；实现毛利润16.85亿元，同比+5.01亿元，环比-1.50亿元。据百川盈孚，2026年第三季度，国内钛白粉市场整体呈现“高位回落、加速下行、低位企稳”的弱势运行特征。7月初市场均价达到季度高点15138元/吨，随后开启持续下跌模式；7月至8月中旬跌势相对温和，价格逐步下行至14500元/吨附近；8月下旬至9月初跌势明显加快，价格加速探底并跌破14200元/吨；9月中旬触及季度低点14011元/吨后，跌势逐步放缓，价格在14000-14100元/吨区间窄幅盘整直至9月末，最终收于14000元/吨上方。全季度市场均价从季初的15138元/吨一路回落至14011元/吨的低点，累计跌幅约7.4%，整体呈现出“需求疲软主导、库存压力显现、价格重心持续下移”的弱势格局。
　　期间费用方面，2026Q3公司销售费用为1.03亿元，同比+0.11亿元，环比+0.08亿元；管理费用为3.67亿元，同比+1.08亿元，环比+0.61亿元；研发费用为3.51亿元，同比+0.80亿元，环比-0.03亿元；财务费用为1.63亿元，同比+0.44亿元，环比-0.58亿元。
　　发布第三季度利润分配预案，持续注重股东回报
　　2026年10月30日，公司发布《关于2026年第三季度利润分配预案的公告》，拟向全体股东每10股派发人民币现金股利3元（含税），共计派发现金红利额6.96亿元（含税），不送红股，不以资本公积转增股本。公司本着“义利共生、共享”的原则，坚持稳定、持续、科学的分红理念，以良好的分红回报回馈支持公司发展的广大股东。
　　据公司2026年半年报，公司海外本地化生产布局已取得实质性进展，对海外客户的响应能力得到有效提升。公司在马来西亚、英国等地区规划布局生产基地，拉近生产端与终端市场的距离，有效缩短产品交付周期。马来西亚生产基地正按计划有序推进，公司通过下属子公司钛奥彩英国公司收购的VenatorUK氯化法钛白粉业务已实现复工复产，我们持续看好公司成长性。
　　盈利预测和投资评级
　　我们预计公司2026-2028年营业收入分别为279、313、321亿元，归母净利润分别为18.25、24.79、29.22亿元，对应PE分别19.14、14.09、11.96倍，公司是全球钛白粉生产企业中的领导者，在国内外拥有多处钛矿资源，看好公司长期成长性，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。