事件:
　　铁龙物流于2026年10月30日发布2026年三季报。
　　投资要点:
　　财务表现：Q3归母净利润同比+4.48%至1.77亿元。2026年前三季度公司实现营业收入83.62亿元，同比-2.57%，实现归母净利润5.62亿元，同比+2.61%，实现扣非归母净利润5.46亿元，同比+1.11%。其中，Q3实现营业收入29.64亿元，同比-3.42%，归母净利润1.77亿元，同比+4.48%，扣非归母净利润1.73亿元，同比+3.88%。
　　毛利方面，2026Q3公司毛利同比+8.69%至3.21亿元，我们分析主要系铁路货运及临港物流货运量提升等带动毛利增长；税金及附加同比+97.29%至0.17亿元，主要系增值税附加、土地增值税同比增加导致；期间费用方面，销售费用同比+13.53%至0.19亿元，管理费用同比+1.83%至0.29亿元。
　　盈利预测和投资评级：考虑到公司特种集装箱保有量有望稳步增长、铁路货运及临港物流业务有望实现经营改善，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为109.18亿元、113.28亿元、117.51亿元，同比分别-5.01%、+3.75%和+3.74%，归母净利润分别为5.83亿元、6.61亿元、7.34亿元，同比分别+10.98%、+13.43%、+11.00%，对应PE估值分别约11.49倍、10.13倍和9.13倍。我们认为公司的业绩成长性及经营稳健性或逐步提升，维持“买入”评级。
　　风险提示：经济波动导致货物运输需求下滑；特种集装箱保有量增长不及预期；行业竞争加剧；大宗商品价格波动；供应链业务信用违约；房地产业务存货跌价风险等。