公司发布2026年三季报
　　26Q3公司营收48亿，同比-3%；归母净利5.8亿，同比-9%；扣非后归母净利6亿，同比-5%。
　　同时，公司公告通过自有或自筹资金收购深圳威铂驰热技术有限公司60%股权，合计交易对价1.84亿。
　　威铂驰热在热管理领域不断进行技术突破，液冷板、超薄VC、模组等多个热管理产品已经在服务器、低轨卫星、消费电子等领域量产。泵驱两相液冷技术已经开发完成2代，在服务器高功率的需求下，将有机会为服务器提供更好的热管理解决方案。同时基于常规VC产品线积累的扩散焊接工艺开始应用于微通道液冷产品，相关产品正在开发送样中。
　　此外，威铂驰热开发成功一站式封装VC技术，该技术取得中、美、韩、越等国的发明专利，形成了在VC领域的核心技术能力。威铂驰热开发的航天热管于2021年10月发射升空，同时开发出航天PCM储能板，航天铝氨热管，航天冷板等产品，截止目前，威铂驰热累计交付星上热管理产品五百余套。
　　发布股权激励绑定华研骨干，收入考核目标积极
　　公司发布2026年股票期权激励计划（草案），拟向新材料及工艺技术应用业务板块36名核心骨干人员授予550万份股票期权，占公司总股本的0.43%，行权价格为19.46元/份，计划尚需股东会审议通过后实施。
　　业绩考核目标为2027-2029年华研科技营业收入分别达到25/45/75亿元，对应各期行权比例为40%/30%/30%。考核收入以华研科技经审计的合并财务报表为准，未达标的当期计划行权期权将由公司注销；上述考核目标不构成公司业绩预测和实质承诺。
　　本次激励聚焦新材料及工艺技术应用业务板块核心骨干，将团队利益与华研收入增长相结合，有望充分调动核心团队积极性。在液冷相关零部件模组加工及制造领域，华研科技聚焦高性能热控模组的设计、制造与集成，产品覆盖快拆接头、液冷分歧管、液冷板、内存模组、高速连接器的MIM部件等液冷核心组件，我们认为本次收入考核目标彰显公司对液冷业务成长的信心。
　　华研科技、仁禾智能、华宝利与裕同新材四家公司协同发力，在材料、工艺与精密制造维度构筑全链条供应能力
　　华研科技具备强大的垂直整合、材料研发和精密模组设计及制造能力，在折叠手机转轴、手表结构件和智能眼镜转轴模组的设计及制造方面具有技术和客户优势；
　　仁禾智能作为国家高新技术企业及深圳市专精特新企业，长期深耕高端软质材料制造领域，为3C电子行业（智能穿戴）、汽车内饰提供定制化软包解决方案。
　　华宝利作为国家高新技术企业，聚焦精密声学器件及智能硬件制造，持续推进“声学+智能终端”协同发展。
　　裕同新材产品覆盖折叠手机、智能眼镜、智能穿戴手表、新能源汽车等轻量化精密结构件。
　　四家公司依托裕同与全球科技客户的长期合作关系，在精密模组、软质材料、精密声学与碳纤维轻量化等环节形成互补，构建起从材料到制造的全栈式硬件供应体系。
　　维持“买入”评级
　　公司N业务板块全面拥抱科技产业，股权激励目标彰显发展信心。基于26Q1-3业绩表现，考虑包装业务相对稳健及汇兑损失等影响，我们调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为16.5/20.1/24.2亿元（前值为17.2/20.8/25.0亿元）。
　　风险提示：汇率波动，N业务客户导入进展缓慢，海外基地爬坡较慢等