公司发布2026年三季报，26Q3收入保持增长，利润增速低于收入。26Q3营收42.75亿元，同比/环比增长33.86%/18.83%；归母净利润3.88亿元，同比/环比增长5.17%/4.13%，扣非归母净利润3.74亿元，同比/环比增长6.58%/14.52%，26Q3收入及业绩表现亮眼。26年前三季度营收105.47亿元、归母净利润10.30亿元，同比增长26.20%/15.51%。26Q3毛利率20.33%，同比下降0.22pct、环比提升0.87pct；期间费用率9.70%，同比/环比提升1.27/0.82pct。26年前三季度经营现金流净额7.68亿元，同比增长29.85%，应收和存货随业务扩张增加。
　　智能电控与转向放量，项目储备持续扩充。前三季度智能电控、机械转向销量分别为675.37/358.84万套，同比增长42.70%/62.94%。公司新增量产项目338项、新增定点598项，其中WCBS新增量产60项，同比增长106.90%；新定点项目预计年化收益104.99亿元。豫北并表与原有业务增长共同支撑规模扩张。
　　EMB量产与定点推进，机器人打开成长空间。根据公司中报，公司上半年已实现全干式EMB首个项目量产；据“芜湖伯特利WBTL”公众号9月7日信息，公司已累计获得四家车企四个EMB量产项目。全链路自研及平台化开发有望推动更多车型应用。根据公司中报，公司已布局机器人丝杠、电机等零部件，重点推进关节模组等产品自研自制，有望复用汽车领域技术及制造能力。
　　盈利预测和投资建议。公司是技术与产品布局持续完善的智能底盘供应商，海外业务扩展及底盘全域供应能力驱动下一阶段成长，机器人业务有望打开后续成长空间。我们预计公司2026-2028年EPS分别为1.72/2.22/2.74元/股，参考可比公司估值，考虑公司未来几年市占率提升及业务拓展带来收入及业绩增长，给予公司2027年16倍PE估值，对应合理价值35.56元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。行业景气度下降；竞争加剧；客户及业务拓展不及预期等。