公司26Q3营收稳健增长，业绩符合预期。根据公司26年三季报，公司26年Q1-Q3实现营业收入226.15亿元，同比+8.06%，扣非前/后归母净利润分别为16.62/15.11亿元，同比分别-15.48%/-16.84%。其中公司26年Q3实现营业总收入84.16亿元，同比+5.28%，扣非前/后归母净利润分别为6.40/6.03亿元，同比分别-4.78%/-7.91%。考虑到下游乘用车行业Q3内需承压和汇兑损失负面贡献，公司26Q3业绩整体符合预期。
　　公司研发投入持续增加，内部管控能力持续提升。根据公司财报，公司26年Q3毛利率、净利率和期间费用率分别为18.09%/7.63%/9.29%，同比分别-0.55/-0.79/+0.59pct，环比分别-0.33/+1.42/-1.08pct。26年Q3公司销售/管理/财务/研发费用率分别为0.85%/2.21%/1.13%/5.11%，同比分别-0.02/-0.37/+0.62/+0.36pct，财务费用率同比提升明显主要系汇兑损失负面贡献，研发费用率同比持续提升，公司研发投入持续增加，内部管控能力持续提升。
　　公司机器人业务板块全面发展。根据公司中报，2026H1公司机器人业务实现收入1405万元，同比+83%，毛利率27%，同比-3.5pct。报告期内，公司机器人业务取得重要进展：直线执行器、旋转执行器及灵巧手电机已进入小批量交付阶段。躯体结构件、足部减震器、电子柔性皮肤等产品同步推进量产能力建设，平台化产品矩阵初步成形。机器人部件产业基地首期建设基本完成，为后续规模化交付奠定产能基础。公司在发展智能电动汽车八大产品线的同时，抓住机器人产业快速发展的历史机遇，聚焦并不断拓展机器人产业链关键产品和核心技术，为公司保持快速发展奠定基础。
　　盈利预测和投资建议：公司具备典型特征、拥有比较优势，正迎接一轮适合自己的向上发展“新”周期。我们预计26-28年EPS至1.43/1.82/2.15元/股，参考公司历史估值中枢，同时考虑公司人形机器人业务进展，给予公司26年40倍PE估值，对应合理价值为57.26元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：汽车行业景气度下降；行业竞争加剧；产品推广不及预期。