投资建议：公司Q3经营承压，我们预计公司2026-2028年归母净利润为10.40/11.31/11.64亿元，EPS为1.10/1.20/1.23元/股。参考同行业可比公司，给予2027年15xPE，给予目标价18.00元，给予“增持”评级。
　　事件：公司2026年前三季度实现营业收入62.61亿元，同比-14.4%，归母净利润8.39亿元，同比-27.5%，扣非归母净利润7.42亿元，同比-30.0%；其中2026Q3实现营业收入22.89亿元，同比-15.4%，归母净利润2.60亿元，同比-41.6%，扣非归母净利润2.40亿元，同比-42.6%。
　　收入持续承压，厨电需求偏弱。2026Q1/Q2/Q3公司营业收入分别同比-5.5%/-20.6%/-15.4%。分产品看，2026H1吸油烟机收入19.72亿元，同比-10.59%，燃气灶收入9.88亿元，同比-14.54%。我们判断收入下滑主要系地产竣工及交易偏弱拖累厨电需求。
　　毛利率回落叠加费用刚性，盈利能力下滑。2026前三季度公司毛利率50.93%，同比-0.87pct，净利率13.27%，同比-2.38pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为28.49%/9.94%/3.98%/-1.54%，同比+0.21/+1.96/+0.63/0.07pct。26Q3公司毛利率51.62%，同比-2.50pct，净利率11.14%，同比-5.19pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为30.33%/6.03%/3.99%/-1.51%，同比+0.07/+1.15/+0.82/-0.13pct。此外，前三季度资产减值损失0.52亿元（去年同期0.04亿元），信用减值转回0.39亿元（去年同期0.56亿元），对利润形成拖累。
　　风险提示：地产需求不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动风险。