本报告导读：
　　公司前三季度业绩同比增长明显，随着汽车及电子业务发展，业绩有望持续向上。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。考虑到公司2026年业务增长顺利，维持2026-2028年EPS为0.52、0.62、0.73元。参考可比公司估值和公司成长性，给予公司2026年25倍PE，对应目标价为12.89元。
　　2026年第三季度收入利润同比大增。2026年前三季度，公司实现收入37.26亿元，同比+13.41%，实现归母净利润2.52亿元，同比+16.90%，实现扣非归母净利润2.23亿元，同比+22.60%。其中，第三季度实现收入13.60亿元，同比+21.72%，环比+13.01%，实现归母净利润0.86亿元，同比+16.50%，环比+2.95%，实现扣非归母净利润0.93亿元，同比+45.75%，环比+81.07%。
　　公司胶粘剂销量同比增长16.54%。公司2026年上半年主营胶粘剂产品实现总销量18.64万吨，同比增长16.54%，各细分应用领域呈现结构性分化态势。新能源电池用胶业务方面，锂电池用胶产品销量、销售收入同比均实现大幅提升，成为驱动主业增长的核心动力。其中，锂电负极胶业务深度推进与大客户的合作，打开增量市场，产品实现快速放量，销量同比实现倍增，市场占有率稳步扩大。乘用车用胶领域，焊装胶业务持续攻坚，取得亿元级合作项目突破；同时，新开发两家TOP级客户，高分通过供应商准入审核，已陆续贡献业务增量。电子胶业务方面，销量、销售收入同比均实现20%以上增长。
　　坚持研发投入，拓展战略大客户合作。公司2026年上半年研发费用总投入为1.04亿元，同比增长21.75%，占营业收入比重约为4.38%。知识产权方面，新增获得发明专利6项，申请受理发明专利17项，取得实用新型专利授权1项，核心技术自主可控率进一步提升。近年来，随着消费电子、新能源汽车、光伏新能源、航空航天、锂电储能等新兴领域的迅猛发展，公司紧抓行业发展机遇，不断深化与战略大客户的合作，与比亚迪、中兴通讯、明纬电子、隆基绿能、天合光能、通威股份、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、宇通客车、中通客车、东风日产、长安福特等重点客户的合作份额显著提升，在优势应用领域的领先地位进一步增强。
　　风险提示：在建工程不及预期的风险、发生安全事故的风险。