投资建议：维持“增持”评级。公司2026Q3业绩保持稳健增长，AI功能持续迭代及海外商业化推进带动C端业务增长，企业AI基础设施及商业大数据B端业务持续拓展。预计公司2026-2028年营业收入分别为22.06/27.16/34.02亿元；归母净利润分别为5.50/6.90/8.75亿元，考虑到公司C端付费用户规模持续增长、全球化商业化稳步推进，以及B端AI应用场景不断拓展，给予公司2027年约40倍PE，对应目标价140.83元。
　　Q3营收同比增长20%，归母净利润同比增长37%，盈利能力保持稳健。
　　2026Q3公司实现营收5.55亿元，同比+20.46%；归母净利润1.59亿元，同比+37.24%；扣非归母净利润1.33亿元，同比+35.06%。2026年前三季度实现营收15.86亿元，同比+21.64%；归母净利润4.06亿元，同比+15.50%；扣非归母净利润3.41亿元，同比+10.13%。前三季度毛利率86.45%，同比基本持平。经营活动现金流净额4.82亿元，同比+29.92%，现金流表现稳健。
　　AI功能持续迭代与海外商业化共同驱动C端增长，用户付费规模稳步提升。
　　2026Q3公司智能文字识别C端产品实现收入4.65亿元，同比+20.79%，主要受益于底层AI技术及产品功能持续迭代、用户体验优化与海外市场商业化推进。截至三季度末，公司主要C端产品月活用户达2.01亿，同比+6.35%；过去12个月累计付费用户达1076.18万，同比+16.10%，付费用户增速高于月活用户增速，AI产品创新与全球化布局持续推动用户商业价值释放。
　　B端AI基础设施转型持续推进，商业大数据应用场景加速拓展。2026Q3公司智能文字识别B端产品及服务收入0.27亿元，同比+32.53%，Textin持续向企业AI基础设施转型，通过xParse与Docflow协同推动企业AI应用从试点走向规模化生产。商业大数据B端产品及服务收入0.47亿元，同比+22.21%，启信慧眼持续迭代AI功能，拓展更多行业及应用场景。公司B端两大业务均实现双位数增长，我们认为，AI技术与行业场景的深度融合有望推动企业服务业务持续拓展。
　　风险提示：商业化进展不及预期；下游需求不及预期；AI行业竞争加剧。