本报告导读：
　　公司主营PCB高纯化学品、化学试剂产品、锂电池材料，26年产品量价齐升。
　　投资要点：
　　首次覆盖给予“中性”评级。我们预测公司2026-2028年EPS为0.34、0.45、0.51元人民币，增速为54.1%、30.5%、15.1%。给予2027年45倍PE，目标价20.25元，首次覆盖“中性”评级。
　　专用化学品制造商。公司主营PCB高纯化学品、化学试剂产品、锂电池材料（有三元前驱体及三元材料系列产品，磷酸铁、磷酸铁锂及磷酸锰铁锂系列产品等）。公司PCB化学品的销售群体主要为下游电子元器件制造业及其它相关配套产业，如印制电路板制造、IC封装、大规模集成线路（芯片）制造等领域。化学试剂的销售群体主要为各类高等院校、科研院所、企业研发中心及检测部门，广泛应用于陶瓷、生物工程、日用化工、石化等行业。锂电池材料的销售群体主要为锂电池制造厂商。
　　26年前三季度净利润增长40.44%，产品量价齐升。2026年前三季度，公司实现营业收入35.75亿元，同比增长74.89%，扣非净利润1.23亿元，同比增长40.44%。业绩增长主要系产品销量及价格上涨，其中PCB专化品产销量的显著增长。从业务构成来看，26年上半年公司PCB化学品收入15.6亿元，同比增长78.66%，毛利率12.62%，同比下降2.99个百分点；化学试剂业务收入2.75亿元，同比增长28.23%，毛利率26.63%，同比下降2.55个百分点；锂电池材料收入3.5亿元，同比增长375.15%，毛利率8.28%。
　　发布股票激励计划，彰显长期信心。公司公告，激励计划拟授予的限制性股票数量为450.00万股，占公司股本总额的0.97%，其中首次授予限制性股票共计360.00万股，占总数的80.00%。股票授予价格为12.07元/股，激励计划首次授予的激励对象总人数为53人，占2025年末公司全部职工人数的4.98%，包括公司（含控股子公司）任职的公司董事、高级管理人员及核心员工。此外，解锁条件为2026-2028年度净利润达到1.50亿元、1.80亿元、2.16亿元。
　　风险提示。产品价格波动；下游需求疲软；管理风险。