公司深耕充气户外领域二十余年，依托垂直一体化制造能力与全球头部品牌的深度绑定构筑核心壁垒，为业绩持续修复奠定坚实基础。2026年第三季度公司实现营业收入2.17亿元，同比增长63.46%；扣非归母净利润同比增长43.84%，前三季度经营活动现金流净额2.43亿元，经营质量扎实。随着订单增长、海外工厂效率提升与提价落地，主业盈利有望持续修复。
　　从充气床垫向多品类延伸，全球产能布局增强订单承接能力。公司具备材料制造至成品加工的一体化生产能力，越南水上用品、柬埔寨保温箱包与帐篷等业务构成品类拓展方向。海外基地逐步成熟，有望推动客户合作由单品采购向多品类采购延伸；摩洛哥布局则为欧洲市场供给提供潜在增量。
　　科技布局多点推进，“户外＋科技”框架渐趋清晰。公司以LP身份参与杭州具身智能、宁波毅达甬才两只产业基金，分别链接具身智能与半导体、高端装备赛道；上海全球创新中心持续投入研发，与当趣科技合作开发的新一代智能床垫已完成模型定型，科技能力开始反哺主业产品升级。
　　新材料项目推进，第二成长曲线逐步打开。公司拟投入2.10亿元建设磷化铟、锑化镓等单晶衬底材料项目，推动“户外＋科技”战略向产业化延伸。行业层面，磷化铟全球供需缺口超过七成、前三大海外厂商份额约九成，国产替代空间广阔。我们看好研发合作与生产投入协同带来的成长潜力，预计2027-2030年磷化铟收入分别为1.50、6.00、12.00及20.00亿元，2030年收入规模有望超过传统主业。
　　基于以上，我们预计2026-2028年公司收入分别为12.20、15.10及21.10亿元，归母净利润分别为1.65、2.12及3.25亿元。主业盈利修复与新材料放量有望共同驱动业绩增长。