营收稳步增长，延续向好态势。2026年前三季度公司实现营收15亿元，同增15.4%；归母净利润2.9亿元，同增13.1%。2026Q3公司实现营收6.7亿元，同增21.9%；归母净利润1.5亿元，同增12.7%，2026前三季度毛利率/净利率分别为33.5%/18.8%,同比-0.45pct/-0.6pct，26Q3毛利率/净利率分别为33.1%/21.8%,环比-0.5pct/+5.1pct。公司持续深化与全球头部客户的战略合作，不断拓宽产品应用场景，消费电子业务基本盘稳固，光通信散热、服务器散热等新兴业务成为重要增长极，延续向好态势。公司产品结构优化叠加降本增效，持续提升企业精益运营水平。
　　消费电子基本盘稳步增长，AI描绘第二成长曲线。1）消费电子：北美大客户模切业务保持增长，柔性石墨导入客户新品，石墨类市场份额稳步提升。同时公司高性能VC吸液芯材料已完成北美大客户产品导入验证，并实现量产交付。2）数据中心：公司加快推进高性能导热界面材料（TIM）、一体化VC模组及新型光模块液冷产品的客户导入与应用。推动导热界面材料（TIM2）向高导热、高可靠性方向持续升级，由传统高分子材料逐步向碳基材料、液态金属材料等新一代高性能导热界面材料演进。围绕光模块“芯片级一模块级一系统级”多层级散热需求，自主构建“材料一组件一模组一液冷”全栈热管理体系，形成覆盖高性能导热界面材料（TIM）、VC散热模组及液冷散热方案的完整产品矩阵。
　　中际旭创入股公司，产业链协同高成长可期。8月，中际旭创通过协议转让方式取得公司10.47%股份，成为公司重要战略股东。依托产业链协同优势，重点围绕高速光模块及下一代光互联技术的散热需求，加强技术研发与产品协同，推动高性能TIM、VC散热模组及液冷解决方案的应用落地。公司技术壁垒深厚，产品矩阵全面，前瞻布局新型散热技术，具备整体解决方案能力，可提供场景化定制服务，拥有行业核心客户资源，持续布局新兴领域，并全球化布局，构建国内+国际双循环发展格局。
　　盈利预测：我们看好公司作为平台型散热解决方案龙头企业，充分受益AI需求实现高速增长，我们调整公司2026-2028年归母净利润分别为4.2/6.7/9.5亿元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，AI终端发展不及预期，地缘政治风险