10月23日，公司披露2026年三季报，前三季度实现营业收入26.97亿元，同比+18.99%；归母净利润1.36亿元，同比-10.02%；扣非归母净利润1.14亿元，同比-19.33%。
　　点评：
　　新项目规模化交付带动Q3利润增长，前三季度毛利率仍承压。2026Q3营收10.91亿元，同比+28.08%；归母净利润1.22亿元，同比+73.84%、环比+91.03%，主要受益于新产品、新项目进入规模化交付期。前三季度，AI眼镜硬件、具身智能设备及数据中心AI硬件业务均同比增长；综合毛利率26.32%，同比-4.08pct，个人智能终端毛利率受存储芯片涨价、部分终端品牌需求下滑、行业竞争加剧、部分新项目报价偏低影响。经营活动现金流净额由上年同期2.50亿元转为-2946.87万元，主要系采购付款及职工薪酬支出增加。
　　高速连接器量产、光模块壳体逐步起量，算力硬件业务增量可期。数据中心方面，公司高速连接器已实现量产，部分光模块壳体转入量产，开发的铜合金材料导热强、硬度高且耐磨。公司液冷产品实现批量供货，主要应用于储能、边缘计算服务器等场景；数据中心散热新品持续推进研发验证。我们认为，随着高速互联及高功耗光模块散热需求提升，公司铜合金材料配方与MIM工艺等优势有望增强结构件配套竞争力，高速连接器供货与光模块壳体订单拓展有望驱动算力业务增长。
　　个人智能终端稳固收入基本盘，具身智能设备业务贡献增长动能。个人智能终端方面，公司持续配套手机转轴零组件、AI眼镜转轴等精密结构件，AI眼镜硬件业务已实现规模化起量；具身智能设备方面，公司主要面向智能清洁设备提供电机齿轮箱及驱动模组，客户涵盖国内清洁电器头部品牌。终端新品迭代与清洁设备传动组件多场景配套有望持续贡献业务增量，增强公司多元化增长动能。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为35.18/46.63/52.59亿元，归母净利润1.75/3.04/4.02亿元，对应PE分别34x/20x/15x。给予“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、技术拓展不及预期。